Los precios del petróleo bajan al reducirse los temores de oferta
La reapertura hizo que el petróleo bajara, porque disminuyeron los temores de interrupciones de suministro (riesgo de que falte petróleo por problemas de transporte o producción). El West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia usado como precio guía en EE. UU.) cotizó cerca de 80 dólares por barril y registró una de sus caídas diarias más fuertes de las últimas semanas, ya que se espera que las exportaciones del Golfo vuelvan a la normalidad. El dólar canadiense subió pese a su relación habitual con los precios de la energía, lo que sugiere que la debilidad del dólar estadounidense fue el factor principal. El Índice del Dólar Estadounidense (DXY, indicador que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas) cotizó cerca de mínimos de varias semanas, alrededor de 97.80, mientras el mercado revisaba las expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU. CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades de cambios en tasas según precios de futuros) mostró una probabilidad de 38.2% de un recorte de 25 puntos base (0.25%) en la tasa de la Reserva Federal para fin de año, frente a 25.9% el día anterior. En Canadá, el IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) de marzo se publica el lunes y se espera que suba por el impacto de la energía vinculado a la guerra entre Irán. El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, dijo que la economía podría enfrentar “niveles de precios más altos”. También habló del reto de mantener la inflación “anclada” (estable en expectativas) sin causar una desaceleración fuerte.El enfoque del mercado cambia hacia los bancos centrales
El dólar canadiense se fortalece frente al dólar estadounidense aunque el petróleo cae con fuerza, y esto es una divergencia (movimiento inusual entre dos variables que normalmente se mueven juntas). Esta ruptura de la correlación (relación estadística), donde un petróleo más débil suele perjudicar al “loonie” (apodo del dólar canadiense), crea una oportunidad relevante. El mercado está más enfocado en lo que harán los bancos centrales (instituciones que definen la política de tasas e inflación) que en los precios de la energía. Se observa debilidad general del dólar estadounidense, ya que la caída del petróleo a 80 dólares por barril reduce los temores de inflación en EE. UU. Esto hizo que el mercado aumentara las probabilidades de un recorte de tasas de la Reserva Federal más adelante este año. Esa idea también se apoya en el informe de empleo de marzo, que mostró una leve moderación del mercado laboral (menos presión por contrataciones y salarios). Un crecimiento más lento en EE. UU. es hoy el factor principal que empuja a la baja al USD/CAD. El evento principal en los próximos días es la publicación del dato de inflación de Canadá el lunes. Si el IPC sale tan alto como se espera, reforzará la idea de que el Banco de Canadá debe seguir atento, manteniendo una política restrictiva (tasas altas para frenar la inflación) mientras la Fed considera flexibilizar (bajar tasas). Esta diferencia de política es en lo que los operadores (traders) están apostando, favoreciendo al dólar canadiense. Sin embargo, la desconexión entre el petróleo y el dólar canadiense podría no durar. Al revisar datos hasta 2024, la correlación positiva entre el crudo y el loonie fue muy consistente, y un periodo prolongado de precios de energía más bajos terminará afectando a la economía canadiense. Esto hace que apostar por una fortaleza continua del dólar canadiense sea más riesgoso si el mercado vuelve a enfocarse en materias primas (commodities, como petróleo y metales). Dadas estas fuerzas opuestas, prepararse para un movimiento grande hacia cualquiera de los dos lados parece una estrategia prudente. La volatilidad implícita (expectativa de cambios de precio según el mercado) a un mes en opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) de USD/CAD subió a un máximo de tres meses de 8.5%, lo que indica que el mercado ya espera un cambio importante tras el reporte de inflación. Usar opciones para operar esa volatilidad esperada, en lugar de elegir una dirección fija, podría ser el enfoque más efectivo en las próximas semanas.
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