El USD/CAD retrocedió tras dos sesiones de avances, moviéndose en torno a 1,3970 en la sesión asiática del lunes, a medida que el dólar estadounidense se debilitaba de forma generalizada. El movimiento se produjo después de una marcada relajación de la aversión al riesgo en los mercados, tras informaciones sobre un acuerdo de paz integral entre EEUU e Irán para poner fin a un conflicto de casi cuatro meses y reabrir por completo el estrecho de Ormuz.
La presión adicional llegó a través de los mercados energéticos. El crudo West Texas Intermediate (WTI) cayó más de un 4%, hasta alrededor de 79,60 dólares por barril, después de que The New York Times citara al presidente Trump afirmando que el estrecho seguiría siendo “permanentemente libre de peaje”. Cualquier caída adicional del USD/CAD podría verse limitada, ya que el dólar canadiense, vinculado a las materias primas, puede enfrentarse a vientos en contra cuando baja el petróleo; Canadá es el mayor exportador de crudo a EEUU, lo que deja al CAD sensible a los vaivenes de precios. Por separado, Bloomberg informó de que el primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, confirmó el fin inmediato y permanente de las operaciones militares en todos los frentes, incluido el Líbano, mientras que el Consejo de Seguridad Nacional de Irán confirmó un alto el fuego y señaló que las conversaciones finales dependen de que EEUU cumpla los compromisos recogidos en un memorando de entendimiento y de que el bloqueo marítimo termine de inmediato.
—Picos de volatilidad y estrategias de trading
Dada la fuerte reducción de la aversión al riesgo tras el acuerdo de paz entre EEUU e Irán, observamos un repunte significativo de la volatilidad implícita tanto en el crudo WTI como en las opciones sobre divisas. Esto sugiere un posicionamiento para grandes oscilaciones de precios en el muy corto plazo, más que una apuesta por una única dirección. Deberíamos considerar estrategias como la compra de straddles o strangles para beneficiarnos de este aumento de la incertidumbre durante los próximos días.
El par USD/CAD presenta una imagen compleja, ya que la debilidad del dólar estadounidense se ve compensada por un dólar canadiense castigado por la caída del precio del petróleo. Históricamente, el USD/CAD y el WTI mantienen una fuerte correlación negativa, a menudo entre -0,6 y -0,8, lo que implica que una bajada del petróleo suele impulsar al alza el USD/CAD. Esta presión fundamental podría limitar el recorrido bajista del par, convirtiéndolo en un candidato poco adecuado para operaciones direccionales limpias hasta que el mercado del petróleo encuentre un nuevo suelo.
—Oportunidades direccionales en el petróleo y el dólar estadounidense
Vemos una oportunidad más clara al posicionarnos para nuevas caídas del propio crudo. Una bajada del 4% en un solo día es significativa, de magnitud comparable a las reacciones tras anuncios relevantes de aumentos de oferta por parte de la OPEP+, y la eliminación de la prima de riesgo asociada al estrecho de Ormuz sugiere que los precios podrían seguir descendiendo. Por ello, estamos valorando comprar opciones put sobre el WTI con vencimiento en las próximas semanas para aprovechar este impulso bajista.
La debilidad generalizada del dólar estadounidense es también un tema clave, ya que su atractivo como activo refugio se ha desvanecido de forma repentina. El índice del dólar (DXY) ha mostrado anteriormente correcciones sostenidas desde máximos de ciclo durante periodos de desescalada geopolítica relevante, a medida que los flujos de capital regresan a activos globales de mayor riesgo. Esto indica que ponerse corto de dólar frente a divisas no tan ligadas a las materias primas, como el euro o el franco suizo, podría ofrecer una operación más directa que el USD/CAD, condicionado por fuerzas contrapuestas.
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