Métricas operativas clave
El volumen total procesado en refinerías (materias primas para refinar, como crudo, que entran a la refinería) fue de 190900 millones de barriles de petróleo, frente a una estimación promedio de 189129,2 de tres analistas. El volumen de Hawái fue 87,10 MMBBL/D (millones de barriles por día) frente a 85,96; Washington fue 37,00 frente a 36,08; Wyoming fue 14,40 frente a 15,53; y Montana fue 52,40 frente a 51,55. El margen bruto ajustado por barril (ganancia después de costos directos, ajustada por partidas puntuales) en la refinería de Washington fue de 8,32 dólares frente a una estimación de 6,39 de dos analistas. Los costos de producción por barril (costos operativos para producir combustibles) fueron 13,27 dólares en Wyoming frente a 10,25; 4,57 dólares en Washington frente a 4,08; y 4,15 dólares en Hawái frente a 4,70. Los ingresos de refinación (ventas del negocio de refinar) fueron 1,75 mil millones de dólares frente a una estimación de 1,57 mil millones, y bajaron 1,2% interanual. Los ingresos minoristas (ventas en estaciones/tiendas) fueron 142,28 millones de dólares frente a 145,87 millones, subieron 0,5%, y los ingresos de logística (transporte y almacenamiento) fueron 73,71 millones de dólares frente a 74 millones, bajaron 4,9%. El lado positivo fue el buen desempeño operativo, especialmente el margen bruto alto en la refinería de Washington. Esto sugiere que la empresa puede aprovechar condiciones favorables del mercado. Con datos recientes que muestran el diferencial de refinación 3:2:1 (margen típico del sector: lo que se gana al convertir 3 barriles de crudo en 2 de gasolina y 1 de destilados) ampliándose a más de 30 dólares por barril en el último mes, el potencial de buena rentabilidad está ahí.Consideraciones de estrategia con opciones
Sin embargo, no se pueden ignorar los sobrecostos importantes, especialmente en la refinería de Wyoming, donde los costos de producción fueron casi 30% más altos de lo previsto. Esto es una señal de alerta, sobre todo porque el crudo WTI (precio de referencia del petróleo en EE. UU.) se ha fortalecido, cotizando recientemente alrededor de 85 dólares por barril. Presiones de costos sostenidas en un entorno de materias primas más caras pueden borrar fácilmente los beneficios de márgenes de refinación altos. Esta tensión entre márgenes potencialmente altos y riesgo de costos altos sugiere que la volatilidad implícita (movimiento esperado del precio según las opciones) en las opciones de PARR podría estar subestimada. Creemos que estrategias que ganan si el precio se mueve mucho, como un straddle largo (compra de una opción de compra y una de venta con el mismo precio de ejercicio y vencimiento), podrían ser útiles en las próximas semanas. Esta posición puede ganar tanto si la acción sube con fuerza por mejores márgenes como si cae por preocupación de costos. Para quienes se inclinan por un escenario alcista, vender spreads de crédito con puts fuera del dinero (vender una put y comprar otra put más baja para cobrar prima, con riesgo limitado; “fuera del dinero” significa que el precio de ejercicio está por debajo del precio actual) puede ser una forma de cobrar prima y limitar el riesgo. Los sólidos ingresos de refinación, que superaron las estimaciones en más de 11% en el último trimestre informado, respaldan esta idea. Esta estrategia se beneficia si la acción se mantiene estable o sube. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
