Un panel actualizado mensualmente está siguiendo cómo el shock energético de Medio Oriente vinculado a la guerra en Irán se está transmitiendo a la actividad y los precios en la zona del euro, Estados Unidos, los mercados de petróleo y gas, y las economías emergentes, y cuán de cerca se asemeja al shock energético de 2022 tras la invasión de Ucrania. Con datos disponibles hasta agosto de 2026, los indicadores apuntan a un impulso inflacionario materialmente menor y a un lastre más moderado sobre el crecimiento que en 2022. La inflación ha comenzado a repuntar a medida que las tensiones han elevado los precios de los hidrocarburos, pero el movimiento sigue siendo limitado hasta ahora y se concentra en los componentes energéticos.
En la zona del euro, las condiciones empresariales en la manufactura continúan mejorando y la confianza del consumidor también se está fortaleciendo. La economía de EE. UU. ha seguido absorbiendo el shock sin una pérdida clara de impulso. También se describe que los mercados emergentes están resistiendo, con condiciones de financiamiento que se mantienen favorables. Mientras tanto, los balances de los mercados de petróleo y gas se presentan ajustados, manteniendo los precios elevados.
Estrategias de trading con derivados y materias primas en medio del shock actual
Recomendamos que los operadores de derivados eviten sobrerreaccionar al conflicto en Medio Oriente, ya que el impacto económico es mucho más moderado que el shock de 2022. Si bien las tensiones geopolíticas en Irán han empujado al alza los precios de la energía, el crecimiento global y la confianza del consumidor se mantienen sorprendentemente estables. Los operadores deberían enfocarse en capturar volatilidad de corto plazo en lugar de posicionarse para una recesión global prolongada.
En los mercados energéticos, el Brent se ha mantenido volátil, pero permanece muy por debajo de su pico de 2022, de casi 130 dólares por barril, y actualmente cotiza en un rango más manejable. Dado que el balance del mercado sigue ajustado e impredecible, sugerimos usar estrategias con opciones como spreads alcistas de compra (bull call spreads) para cubrirse ante interrupciones repentinas de suministro. Al mismo tiempo, la venta de puts fuera del dinero (out-of-the-money) puede generar ingresos constantes dada la sólida “base” que muestran los precios de la energía.
Perspectiva de tasas de interés y del mercado accionario
Aunque la inflación está repuntando, está impulsada exclusivamente por la energía, a diferencia del shock inflacionario generalizado de 9,1% en EE. UU. que vimos en 2022. Por ello, esperamos que los bancos centrales se mantengan relativamente calmados, lo que hace muy improbables alzas drásticas de tasas. Recomendamos operar futuros de tasas de interés de corto plazo, como contratos SOFR y Euribor, con un sesgo hacia un ciclo de recortes gradual en lugar de prepararse para un endurecimiento repentino.
Con la actividad económica de EE. UU. mostrando resiliencia y la confianza manufacturera de la Eurozona mejorando, los mercados accionarios se sostienen bien. Es probable que la prima por miedo en el mercado de opciones esté sobredimensionada, lo que lo convierte en un buen momento para vender volatilidad mediante iron condors sobre los principales índices. Deberíamos buscar comprar puts de protección solo en retrocesos selectivos, ya que los fundamentos económicos subyacentes siguen siendo sólidos en comparación con la crisis de 2022.
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