Se espera que bajen los precios de la energía
Con la expectativa de que el conflicto pueda terminar en pocas semanas, anticipamos una caída fuerte en los precios de la energía. Esto sugiere que conviene una postura de “a la baja” (apostar a que el precio bajará) en derivados del petróleo crudo (contratos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo). El mercado ya incluyó una prima de riesgo (un aumento de precio por miedo a un evento) que podría desaparecer pronto. El crudo West Texas Intermediate (WTI) (un tipo de petróleo de referencia en Estados Unidos) ha cotizado por encima de 125 dólares por barril durante el último mes debido a que el conflicto afectó rutas de envío en el estrecho de Ormuz (paso marítimo clave para el transporte de petróleo). El último informe de la EIA (Administración de Información Energética de EE. UU.) mostró una reducción de inventarios (existencias almacenadas) de crudo mayor a lo esperado, de 4 millones de barriles, la semana pasada. Un regreso a flujos normales de suministro (movimiento normal de petróleo al mercado) revertiría directamente esta tendencia. Creemos que comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre ETFs (fondos que se negocian en bolsa) de petróleo, o vender en corto (apostar a la baja) contratos de futuros del WTI (acuerdos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) con entrega en mayo y junio, son formas directas de posicionarse. Estas operaciones ganarían si baja el precio del petróleo. El número de posiciones cortas (apuestas a la baja) en el mercado creció 15% en el último mes, lo que indica que esta visión está aumentando. Vimos un patrón similar durante la primera Guerra del Golfo en 1991, cuando el precio del crudo cayó casi 35% en un solo día al comenzar la campaña aérea y reducirse la incertidumbre. El aumento del precio del petróleo observado durante 2025 se basó en el temor a un conflicto prolongado. El fin de ese conflicto, de forma lógica, elimina esa prima.La volatilidad podría bajar con fuerza
La volatilidad implícita (variación esperada del precio calculada a partir de los precios de opciones) en el sector energético ha estado muy alta, con el índice Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) (indicador que mide la volatilidad esperada del petróleo) cerca de 60. Un fin de las hostilidades probablemente haría que esta volatilidad caiga con fuerza, haciendo atractivas estrategias como vender spreads de crédito con calls (estrategia con opciones que busca cobrar una prima, con ganancia limitada, cuando el precio se mantiene o baja). Esto permite ganar no solo por la baja de precios, sino también por la disminución de la incertidumbre del mercado.
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