El ringgit malasio superó a sus pares regionales, al subir 0,4% frente al dólar estadounidense luego de que Bank Negara Malaysia reintrodujera una medida de apoyo cambiario al estilo 2024, orientada a incentivar a las corporaciones vinculadas al gobierno a repatriar y convertir utilidades generadas en el exterior. El USD/MYR retrocedió desde la zona de 4,15, lo que sugiere que el ajuste de política podría estar mostrando tracción temprana, aun cuando el tono general del dólar se mantiene respaldado.
Un telón de fondo de datos firmes en EE.UU. y el aplazamiento del ciclo de recortes de la Reserva Federal han sostenido diferenciales de tasas favorables para el dólar. Muchas divisas asiáticas siguen enfrentando diferenciales de rendimiento más bajos —y en algunos casos en ampliación— frente a EE.UU., lo que limita el espacio para una apreciación sostenida. Bajo expectativas de mayor endurecimiento de la Fed y un escenario de tasas altas por más tiempo, es probable que persista la presión externa sobre el ringgit, acotando los riesgos de depreciación, pero también limitando el potencial de avances pronunciados.
Fortaleza inmediata del ringgit e impacto de la intervención
Hemos visto al ringgit malasio fortalecerse tras la medida de Bank Negara Malaysia para incentivar la repatriación, llevando al par USD/MYR a bajar desde el nivel de 4,15 hacia alrededor de 4,12 hoy. Esto recuerda la intervención exitosa observada en 2024. Sin embargo, el panorama económico global es muy distinto en esta ocasión.
El principal viento en contra es el dólar fuerte, apuntalado por expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Con los últimos datos de inflación de EE.UU. de mayo de 2026 saliendo elevados en 3,9%, es probable que los diferenciales de tasas sigan favoreciendo al dólar frente a las monedas de mercados emergentes. Esto configura un entorno desafiante para una apreciación sostenida del ringgit.
A nivel interno, los fundamentos de Malasia aportan un piso de soporte para la moneda. Observamos que el crecimiento del PIB del 1T 2026 fue sólido, de 4,5%, y que las últimas cifras de inflación se mantienen manejables en 2,8%. Estos datos sugieren que la economía es resiliente, lo que debería evitar una venta abrupta del ringgit.
Perspectiva: alza acotada y operación en rango
Con este panorama, creemos que el ringgit operará en rango en las próximas semanas. Si bien las acciones de BNM deberían limitar la debilidad más allá de la zona 4,15-4,18, la narrativa de un dólar potente probablemente tope ganancias relevantes por debajo de 4,10. Este entorno resulta favorable para estrategias que se benefician de baja volatilidad, como la venta de strangles o straddles sobre el par USD/MYR.
A diferencia del período de 2024, cuando el mercado descontaba futuros recortes de tasas de la Fed, el consenso actual apunta con claridad hacia más endurecimiento. Esta diferencia fundamental sugiere que, si bien el banco central puede suavizar la volatilidad, no puede revertir la tendencia más amplia impulsada por la política monetaria de EE.UU. Por lo tanto, no debería esperarse una repetición del rally sostenido del ringgit visto en ese episodio anterior.
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