Perspectiva de volatilidad a corto plazo
La decisión del Riksbank de mantener la tasa de política en 1.75% no sorprendió, por lo que la volatilidad a corto plazo de la corona sueca bajó de forma predecible. Ahora que este evento ya pasó, la volatilidad implícita (la volatilidad que sugiere el precio de las opciones) en opciones EUR/SEK a un mes se redujo a cerca de 5.2%, el nivel más bajo del año. Esto sugiere que vender prima de opciones (cobrar el precio de la opción asumiendo el riesgo), por ejemplo con straddles cortos (vender una opción de compra y una de venta al mismo precio de ejercicio y vencimiento), podría funcionar para operadores que esperan que continúe la calma. Esta estabilidad, sin embargo, abre una oportunidad para quienes miran más adelante. La baja volatilidad hace que comprar opciones con vencimientos más largos sea relativamente barato, para posicionarse ante un posible cambio de política más adelante en el año. Creemos que los operadores deberían considerar comprar opciones de compra sobre la SEK frente al euro, ya que cualquier señal de un recorte de tasas del Banco Central Europeo (BCE, la autoridad que define la política monetaria del euro) antes de que actúe el Riksbank probablemente haría bajar el par EUR/SEK. Es importante recordar el contexto de la política monetaria del año pasado. El ciclo de recortes de tasas que vimos durante 2025 fue una respuesta directa a una desaceleración económica marcada y a que la inflación por fin se acercó al objetivo de 2%. Con el crecimiento actual del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de bienes y servicios producidos) de Suecia cerca de un frágil 0.8% y la inflación subyacente (inflación que excluye precios muy cambiantes, como energía y alimentos) en 2.2%, el Riksbank claramente está en modo de espera, sin querer arriesgar ni el crecimiento ni su credibilidad frente a la inflación. Por ahora, el principal factor para la corona será la política relativa entre bancos centrales, más que sorpresas locales. El enfoque debe estar en las diferencias de tasas, en especial frente al dólar estadounidense, donde la Reserva Federal también señala una pausa prolongada. Esto sugiere que, en las próximas semanas, lo más prudente será operar en rango (comprar cerca de soportes y vender cerca de resistencias) en el par USD/SEK, usando futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) u opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) para limitar el riesgo.Enfoque en la política relativa de los bancos centrales
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