Las divisas asiáticas volvieron a estar bajo presión, ya que el alza del precio del petróleo y los persistentes riesgos de inflación lastraron el desempeño, dejando a la rupia india y al baht tailandés como las más débiles de la región. Ambas cayeron alrededor de 1% frente al dólar estadounidense la semana pasada, incluso cuando el Índice Dólar (DXY) estuvo más débil, lo que apunta a su sensibilidad al repunte del crudo. El deterioro del balance externo de Tailandia y los déficits de cuenta corriente mantuvieron al baht expuesto a mayores caídas.
Los riesgos de inflación se mantuvieron sesgados al alza, ya que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente impulsaron los costos de la energía. El Brent repuntó hasta alrededor de USD88/barril a medida que aumentaron las primas de riesgo y disminuyó el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz, mientras que los precios de la gasolina en EE.UU. se mantuvieron elevados frente a los niveles previos al conflicto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. cedieron tras lecturas más suaves del IPC y del IPP de junio, pero se mantuvieron por encima de 4%, con las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan en 4,2% interanual en julio frente a 4,6% previamente; las expectativas a 5–10 años se mantuvieron en 3,3%.
Oportunidades con Derivados en Medio de la Volatilidad Cambiaria y Energética
Recomendamos a los operadores de derivados construir posiciones largas en USD/THB y USD/INR mediante opciones call para aprovechar la debilidad en curso de las divisas asiáticas. La dependencia energética de Tailandia es un factor crítico, ya que el país importa aproximadamente 85% de su consumo de crudo. Con el Brent rondando los USD88 por barril, la presión sobre la balanza comercial de Tailandia convierte al baht en un objetivo ideal para opciones de FX bajistas.
Para capitalizar esto, recomendamos comprar opciones call de USD/THB de corto plazo con precios de ejercicio cercanos a 36,80 para capturar la volatilidad alcista inmediata. La situación de India es similar, y los datos históricos muestran que la rupia se deprecia de forma consistente frente al dólar cuando el Brent supera los USD85. El uso de forwards de divisas para fijar niveles de USD/INR por encima de 84,00 protegerá a los portafolios frente a estos persistentes shocks de costos de importación.
Estrategias para Renta Fija y Gestión del Riesgo de Tasas de Interés
En renta fija, conviene prepararse para un periodo prolongado de tasas altas mediante posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro de EE.UU. Dado que los rendimientos del Tesoro se mantienen firmes por encima de 4,0% y las expectativas de inflación del consumidor continúan ancladas en 4,2%, es muy poco probable un ciclo rápido de recortes de tasas. Pagar tasa fija en swaps de tasas de interés a dos años ofrece una cobertura confiable, ya que los riesgos de inflación global siguen sesgados al alza.
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