Actualización del mercado de petróleo, FX y materias primas
El petróleo amplió su rebote mientras los operadores ponían en duda los comentarios sobre un acuerdo cercano entre EE. UU. e Irán. El Brent subió por quinta sesión a US$90 por barril, máximo de siete días, mientras el WTI de septiembre avanzó casi US$2 tras subir casi US$4 ayer y US$3 en las dos últimas sesiones de la semana pasada; alcanzó US$82.30 ayer y US$84.60 hoy, con el mínimo del miércoles pasado en US$74.25 y el próximo objetivo de retroceso apenas por encima de US$86. El mayor precio del crudo se trasladó a rendimientos más firmes y a un dólar estadounidense más fuerte, que se impulsó hacia JPY159.35–JPY159.40 pese a los esfuerzos oficiales por respaldar al yen. El euro retrocedió a casi US$1.1530 tras un mínimo previo cerca de US$1.1540, con el piso de la semana pasada en torno a US$1.1500, mientras la libra esterlina se mantuvo alrededor de US$1.35 tras marcar un máximo cerca de US$1.3530, con soporte en torno a US$1.3485 y resistencia cerca de US$1.3560; el máximo de fines de enero en US$1.3870 sirve de ancla para una referencia de retroceso de 61.8%.
El dólar estadounidense se mantuvo cerca de su mínimo de dos meses frente al dólar canadiense alrededor de CAD1.3925, permaneciendo por debajo de CAD1.3950; los niveles clave incluyen CAD1.3900, CAD1.3855 y apenas por encima de CAD1.3815, con el mínimo del 1 de mayo cerca de CAD1.3550. El dólar australiano operó entre US$0.7040 y apenas por encima de US$0.7060 después de que el RBA mantuviera la tasa en 4.35%, mientras los mercados incorporaron una probabilidad de 69% de un alza hacia fin de año frente a ~46% a fines de la semana pasada. En emergentes, el dólar se negoció alrededor de MXN17.1355–MXN17.15, y se movió cerca de CNH6.7420–CNH6.7490 después de que el PBOC fijara en CNY6.7884 y luego en CNY6.7900. El dólar subió a INR95.4475 tras operar en INR95.2875–INR95.3750, con INR95.59 como punto de riesgo de corto plazo. Las acciones estuvieron más débiles, aunque el Nikkei subió 2%, mientras el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. tocó 4.70% después de que Europa se moviera 4–6 pb y luego 2–5 pb; a fines de julio se vio casi 4.75%. El oro rebotó de US$4313 a US$4395, tocó US$4435 y luego cayó por debajo de US$4357, mientras la plata avanzó de ~US$65.15 a casi US$66.50 antes de ceder hacia US$64.25 y luego cerca de US$65. Las ventas de viviendas existentes en EE. UU. cayeron un acumulado de 4.2% en seis meses, se estima que julio bajó 1% y la atención se centra en el IPC de julio. Se prevé que la producción de México suba 0.2% en junio tras casi -0.8% en mayo; las exportaciones relacionadas con IA a EE. UU. aumentaron 84.5% interanual a US$105.8 mil millones en enero–mayo de 2026, y Taiwán es el tercer socio comercial más grande de México, frente al octavo en 2022.
Dinámicas de petróleo, dólar estadounidense y yen
El petróleo está repuntando con el Brent alcanzando US$90 y el WTI de septiembre tocando US$84.60 debido al escepticismo sobre un acuerdo EE. UU.-Irán. Recomendamos a operadores de derivados comprar opciones call sobre WTI, apuntando al siguiente nivel de resistencia técnica cerca de US$86. Históricamente, la fricción geopolítica en Medio Oriente ha elevado el índice de volatilidad del petróleo (OVX), lo que hace que estrategias largas de volatilidad como los straddles sean muy atractivas en este momento.
Los precios más fuertes del petróleo están llevando el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. a 4.70%, impulsando el USD/JPY a un máximo posterior a la intervención de 159.40. Creemos que los operadores deben prepararse para una mayor debilidad del yen japonés, pero cubrirse con opciones call de JPY de corto plazo para protegerse ante una intervención súbita del Banco de Japón. Históricamente, Japón gastó un récord de 9.8 billones de yenes en intervenciones para defender la moneda cerca del umbral de 160, lo que convierte este nivel en una línea crítica en la arena.
Oportunidades en divisas de materias primas y oro; tendencias en EM
Para quienes miran divisas vinculadas a materias primas, sugerimos tomar posiciones largas en el dólar australiano y el dólar canadiense vía forwards knock-out. La pausa hawkish del Banco de la Reserva de Australia elevó la probabilidad implícita de un alza de tasas este año a 69%, mientras Canadá se beneficia directamente del aumento del crudo. Históricamente, los ajustes de la tasa de efectivo en Australia han detonado oscilaciones pronunciadas en el AUD/USD, lo que hace que los spreads con opciones sean una forma inteligente de capturar esta divergencia de rendimientos.
El oro alcanzó recientemente un máximo de US$4435 antes de retroceder, lo que muestra que las posiciones largas tardías enfrentan riesgo inmediato por el alza de los rendimientos del Treasury. Recomendamos utilizar spreads bear put en oro para capitalizar esta corrección de corto plazo, manteniendo intactas las posiciones largas de futuros con sesgo alcista de más largo plazo. Cuando los rendimientos a 10 años se ubican cerca de 4.7%, los activos sin rendimiento como el oro enfrentan presión vendedora temporal, por lo que es necesaria una estrategia defensiva.
En mercados emergentes, vemos una oportunidad particular en el peso mexicano, ya que las exportaciones de hardware de IA lideradas por Taiwán hacia EE. UU. se dispararon a US$105.8 mil millones a inicios de este año, superando a las exportaciones automotrices. Recomendamos usar opciones estructuradas para comprar pesos en retrocesos, dado que estas cadenas de suministro tecnológicas aportan un fuerte colchón fundamental. Esta creciente relación comercial con Taiwán, que ha pasado a ser el tercer socio comercial más grande de México, probablemente protegerá al peso de debilidades más amplias del mercado.
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