La racha de nueve sesiones de avance de la libra esterlina frente al dólar terminó el martes, luego de que el mercado adoptara un tono defensivo tras ataques a la navegación en el Estrecho de Ormuz. El GBP/USD abrió cerca de 1.3392, superó brevemente 1.3400 en las primeras horas de Europa y luego retrocedió hasta alrededor de 1.3356, -0.27%, volviendo a ubicarse por debajo de un conjunto de medias móviles diarias. El avance había comenzado desde 1.3140 a finales de junio y estuvo impulsado por datos más débiles de empleo en EE. UU.: las nóminas no agrícolas de junio subieron 57,000 frente a un consenso cercano a 115,000, mientras que el promedio de cuatro semanas del cambio de empleo ADP se moderó a 21,000 desde 24,250. Los mercados asignan aproximadamente una probabilidad de una en cuatro a una subida de tasas de la Reserva Federal en la reunión del 28-29 de julio, desde cerca de una en ocho hace un mes, con recortes de tasas descontados en prácticamente cero.

Misiles iraníes impactaron dos buques comerciales durante la noche y un tercer barco el martes por la mañana; un metanero de GNL qatarí se incendió frente a Omán. El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa bancaria en 3.75% en junio por una votación de siete a dos, mientras que las expectativas de inflación a un año de los hogares son 4% y la inflación de servicios ronda 4.5%; los mercados de tasas no descuentan una subida completa de un cuarto de punto hasta marzo de 2027. La atención se traslada a las Minutas del FOMC el miércoles a las 18:00 GMT; luego, el jueves incluye solicitudes iniciales de subsidio por desempleo a las 12:30 GMT con un consenso de 218,000, además de eventos a las 09:30, 13:00 y 14:00 GMT. Los niveles técnicos citados incluyen resistencia justo por debajo de 1.3370 y cerca de 1.3450, con soporte en 1.3300, 1.3250 y 1.3140.

El riesgo geopolítico impulsa los flujos de divisas

Vemos el reciente rally de la libra como uno “prestado”, y el prestamista —un dólar estadounidense débil— está recuperando su dinero. Los ataques con misiles en el Estrecho de Ormuz han desplazado el foco del mercado desde los datos económicos hacia el riesgo geopolítico. Lloyd’s of London acaba de confirmarlo al elevar las primas de seguro por riesgo de guerra para la región, señalando que esta tensión ya se está incorporando de forma directa en el precio del comercio global.

Cuando los petroleros arden, el dinero fluye hacia el dólar, y esta vez no es diferente. Este patrón es un clásico movimiento de aversión al riesgo, similar a lo observado durante la “Guerra de los Petroleros” en los años 80, que provocó una volatilidad significativa en los mercados de energía y de divisas. El índice VIX, una medida del temor del mercado, ya subió 15% hasta 18.5 en las últimas 24 horas, confirmando el tono defensivo.

Estrategia de trading y riesgos clave de eventos

Nos estamos posicionando para un movimiento a la baja de la libra frente al dólar, con un objetivo inicial en el nivel de 1.3300. Comprar opciones put de GBP/USD con un strike alrededor de 1.3250 ofrece una forma clara de expresar esta visión, especialmente después de que el par no lograra sostenerse por encima de la resistencia clave de 1.3400. El riesgo es que las próximas minutas del FOMC resulten sorprendentemente dovish, pero lo consideramos un escenario de menor probabilidad.

Para quienes estén menos convencidos sobre la dirección, el aumento de la tensión hace atractiva una estrategia de volatilidad. Creemos que comprar un strangle —que implica adquirir simultáneamente una put y una call fuera del dinero— es una estrategia sensata. Esta posición se beneficiará si la libra registra un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones tras las minutas de la Fed o ante nuevas noticias desde el Golfo Pérsico.

La historia propia de la libra —con inflación elevada y un banco central hawkish pero inactivo— queda en segundo plano. El eje de los próximos días depende de los datos de EE. UU. y del tono de la Fed. El reporte del jueves de solicitudes iniciales de desempleo ahora es crítico; una cifra por debajo de 210,000 consolidaría la fortaleza del dólar y probablemente empujaría al “Cable” por debajo de 1.3300.

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