Implicaciones para la política de la Fed
Este aumento en el rendimiento de la nota a 5 años es una señal clara de postura “restrictiva” (hawkish: más inclinada a subir o mantener altas las tasas de interés para frenar la inflación). Esto sugiere que el mercado ahora espera que la Reserva Federal (Fed: el banco central de Estados Unidos) mantenga una política más dura por más tiempo de lo previsto. Debemos ajustar nuestras posiciones porque crece la posibilidad de que los recortes de tasas tarden más de lo que el mercado creía hace un mes. Esto refleja un cambio en el ánimo del mercado de bonos (bonos: instrumentos de deuda) y obliga a revisar los pronósticos de tasas de interés para el resto de 2026. El movimiento coincide con los últimos datos de inflación de febrero de 2026, que mostraron que el IPC subyacente (core CPI: inflación sin alimentos y energía, componentes muy variables) se mantiene en 3.3%, por encima del nivel que la Fed considera aceptable. Frente al ciclo de alzas de tasas de 2022 y 2023, el mercado ahora asigna menos de 40% de probabilidad a un recorte de tasa antes de la reunión de septiembre de 2026, desde más de 70% hace un mes. Por eso, conviene considerar aumentar posiciones “cortas” (apostar a la baja) en futuros (contratos para comprar o vender a un precio acordado) de bonos del Tesoro, en particular en los contratos a 5 años (/ZF) y 10 años (/ZN), para aprovechar esta tendencia. Para las acciones, esto suele perjudicar a los sectores de crecimiento, que dependen de financiamiento más barato. En 2022 se vio cómo las valoraciones (precio en relación con ganancias esperadas) pueden bajar cuando sube la tasa de descuento (tasa usada para calcular el valor presente de ganancias futuras). Por ello, comprar opciones put de protección (put: contrato que gana valor si el precio baja) sobre el ETF que sigue al Nasdaq 100 (QQQ) o armar spreads bajistas con calls (call: opción que gana valor si el precio sube; “spread”: combinación de opciones para limitar riesgo y costo) sobre el S&P 500 puede ayudar a cubrir la cartera (hedge: reducir el impacto de movimientos adversos). Esta diferencia en expectativas de rendimiento también puede fortalecer al dólar estadounidense. Con el Banco Central Europeo y el Banco de Japón manteniendo un tono más “flexible” (dovish: más inclinado a bajar tasas o mantenerlas bajas), la diferencia de tasas se amplía a favor del dólar. Esto ya llevó al Índice del Dólar (DXY: medida del dólar frente a una canasta de monedas importantes) a subir 2% este mes, por encima de 106. Podría ser razonable abrir o aumentar posiciones largas (apostar al alza) en futuros del USD (/DX) frente a una canasta de otras monedas principales. Por último, la volatilidad implícita (expectativa del mercado sobre cuánto puede moverse el precio, estimada a partir de opciones) en el mercado de bonos está subiendo. El índice MOVE (medida de volatilidad esperada en bonos del Tesoro) volvió a superar 110 por primera vez desde el trimestre pasado. Este aumento de incertidumbre sugiere que las apuestas direccionales (apostar solo a subir o bajar) pueden sufrir movimientos bruscos de ida y vuelta. Sería prudente usar estrategias con opciones como straddles (comprar un call y un put al mismo precio y vencimiento para ganar si el precio se mueve mucho, sin importar la dirección) sobre ETFs de bonos como TLT para aprovechar la mayor volatilidad, independientemente de hacia dónde vayan las tasas.Gestión de riesgo de la cartera
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
