El Banco de Reserva de Nueva Zelanda elevó la Tasa Oficial de Efectivo (OCR, por sus siglas en inglés) en 25 puntos base hasta 2.75% desde 2.50% tras su reunión de septiembre, en línea con lo esperado, con el comunicado publicado a las 02:00 GMT y la conferencia de prensa a las 03:00 GMT. La Revisión de Política Monetaria indicó que el comité considera apropiada una retirada gradual del estímulo monetario para devolver la inflación al punto medio del objetivo de 2% mientras se respalda el crecimiento y el empleo, al tiempo que subrayó que la trayectoria futura de la OCR no está predeterminada y que el timing sigue siendo altamente incierto. El banco señaló que lo más probable es que la recuperación se haya reanudado tras el débil crecimiento del trimestre de junio, pero que sigue siendo desigual, con holgura persistente —en particular en el mercado laboral—, aun cuando se espera que las condiciones mejoren y la recuperación se amplíe.
En sus proyecciones, el RBNZ ve la OCR en 2.81% en diciembre de 2026 (antes 2.84%), luego en 3.12% en septiembre de 2027 (3.11%) y 3.15% en diciembre de 2027 (3.15%), antes de alcanzar 3.28% en septiembre de 2029. También prevé el TWI del NZD alrededor de 66.9% en septiembre de 2027 (66.6%) y el IPC anual en 2.4% para septiembre de 2027 (2.0%). Tras la decisión, el NZD/USD cotizaba en 0.5857, con una baja de 0.58% en el día, mientras que datos previos referían una inflación del IPC de 4.1% interanual en el trimestre de junio frente a un pronóstico de 3.9% y una tasa de desempleo de 5.6%.
Perspectiva para traders de derivados y opciones de divisas
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para presión bajista sobre el dólar neozelandés tras la subida cautelosa de tasas del banco central a 2.75%. Si bien el alza de 25 puntos base estaba totalmente descontada, el comunicado de política señaló una trayectoria incierta por delante, lo que llevó al par NZD/USD a retroceder hacia 0.5850. Consideramos que este giro hacia un enfoque de “esperar y ver” enfriará las apuestas por nuevas alzas de tasas en las próximas semanas.
Para los traders de opciones cambiarias, recomendamos posicionarse al alza en la convexidad bajista mediante la compra de opciones put de corto vencimiento sobre el par NZD/USD. La divisa está poniendo a prueba un soporte crítico en sus medias móviles de 100 y 200 días cerca de 0.5845, un nivel que históricamente ha detonado ventas más profundas cuando se perfora. Si estos pisos técnicos no se sostienen, podríamos ver al tipo de cambio deslizarse rápidamente hacia la media móvil de 50 días en 0.5819.
Consideraciones para traders de tasas de interés y commodities
En el mercado de swaps de tasas, deberíamos reducir en precios la probabilidad de otra subida en octubre. La actualización del banco central proyecta la tasa de referencia en apenas 2.81% para diciembre de 2026, dejando prácticamente sin margen para un mayor endurecimiento este año. Esto resulta coherente dada la debilidad del mercado laboral doméstico, donde la tasa de desempleo ha subido a 5.6%.
También debemos vigilar las tendencias globales de commodities, dado que la economía neozelandesa, impulsada por exportaciones, sigue siendo altamente vulnerable. Datos recientes de Global Dairy Trade mostraron una caída de 2.4% en los precios de los lácteos, lo que tradicionalmente enfría la demanda por el “Kiwi”. Ponerse corto en futuros de NZD mientras se compran contratos de USD parece una estrategia muy favorable en el entorno actual.
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