El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elevó su tasa de política en 25 pb hasta 2,5% e indicó que es probable un mayor endurecimiento, ya que la inflación se mantiene por encima del objetivo. Busca encauzar la inflación de vuelta al punto medio del objetivo de 2%, con una trayectoria de política que dependerá de los datos entrantes, el comportamiento de fijación de precios y la fortaleza de la actividad económica, en la medida en que estos factores se traduzcan en presiones inflacionarias de mediano plazo. Pese a cierto alivio en los precios de la energía, el banco consideró que las presiones inflacionarias persisten y que hay margen para un retiro adicional del estímulo monetario.
Los mercados ya incorporan casi 40 pb adicionales de alzas de tasas este año, reflejando expectativas de una trayectoria más alta para la Official Cash Rate. En el mercado cambiario, ABN AMRO espera un modesto sesgo alcista para el dólar neozelandés frente al dólar estadounidense, coherente con la señal de endurecimiento y con el grado de movimientos adicionales implícito en los precios.
Alza del RBNZ y Perspectiva de Inflación
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda acaba de elevar esta semana su Official Cash Rate en 25 puntos básicos hasta 5,75%. Este movimiento fue una respuesta directa a presiones inflacionarias persistentes, con los últimos datos del IPC del 2T mostrando que la inflación sigue en 3,8%, muy por encima del objetivo del banco. La entidad señaló que probablemente será necesario reducir aún más el estímulo para llevar la inflación de vuelta a su meta de 2%.
Implicaciones para NZD/USD y Estrategias de Trading
Dado este sesgo hawkish del RBNZ, esperamos un modesto potencial alcista para el dólar neozelandés frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. Los mercados de derivados ahora descuentan al menos una subida adicional antes de fin de año, con los swaps de índice overnight (OIS) sugiriendo una tasa terminal cercana a 6,10%. Este diferencial de tasas de interés en ampliación debería seguir respaldando al “Kiwi”.
Los traders deberían considerar posicionarse para esta fortaleza esperada mediante la compra de opciones call NZD/USD de corto vencimiento. Esta estrategia permite participar en un posible movimiento alcista, a la vez que limita el riesgo a la baja. Para quienes busquen un enfoque de menor costo, se pueden utilizar bull call spreads para apuntar a un avance específico, quizá hacia el nivel de 0,6300.
Vimos una dinámica similar durante el ciclo de endurecimiento 2022-2024, cuando el NZD inicialmente subió tras las alzas del RBNZ, pero fue sensible a los movimientos más amplios del dólar estadounidense. A día de hoy, el NZD/USD cotiza cerca de 0,6150. Por lo tanto, si bien el RBNZ aporta un viento de cola, cualquier fortaleza sorpresiva de la Reserva Federal de EE.UU. aún podría actuar como resistencia para el par.
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