El Banco de la Reserva de India (RBI) anunciará su decisión bimestral el miércoles a las 10:00 AM IST (04:30 GMT), con la tasa repo prevista sin cambios en 5.25% mientras los responsables de política mantienen una postura dependiente de los datos en un contexto de incertidumbre vinculada a Medio Oriente. El IPC de junio subió 4.4% interanual, manteniéndose dentro del rango objetivo del RBI de 2–6%, y se espera que la Standing Deposit Facility y la Marginal Standing Facility permanezcan sin cambios en 5% y 5.5%. En una encuesta de Reuters, 68 de 72 economistas anticiparon que no habrá movimiento. El RBI ha mantenido la política sin cambios en tres reuniones este año y ha sostenido las tasas estables desde un recorte de 25 pb a 5.25% en diciembre de 2025.
En la reunión de junio, el RBI elevó su pronóstico de inflación para FY26-27 a 5.1% interanual desde 4.6% y recortó el crecimiento del PIB real a 6.6% desde 6.9%. Los mercados también siguen de cerca los desarrollos de depósitos FCNR: los bancos han captado US$32,000 millones vía ventanas de swaps, mientras DBS señaló entradas de deuda en julio por más de US$2,000 millones, llevando el acumulado del ejercicio (FYTD) a US$7,700 millones, junto con US$1,500 millones en flujos de renta variable. DBS indicó que una estimación conservadora de entradas de US$45,000–50,000 millones podría superarse. En FX, el USD/INR se mantiene por debajo de la EMA de 20 días en 95.72–95.73, con el RSI de 14 días en 45; la resistencia se ubica en 96.00, mientras que los soportes están en 94.80 y 94.15.
Decisión de tasas del RBI y perspectiva inmediata de política
Hoy, se espera ampliamente que el Banco de la Reserva de India mantenga sin cambios la tasa repo de referencia en 5.25%, lo que marcaría una pausa prolongada en la política monetaria. Con la inflación de junio estable en 4.4%, consideramos que el banco central mantendrá su postura dependiente de los datos, en lugar de sorprender al mercado. Para los operadores de derivados, esto implica un entorno de tasas relativamente estable en el corto plazo, limitando oscilaciones bruscas impulsadas por movimientos de tasas.
Perspectiva de trading: derivados USD/INR y estrategias de volatilidad
Vemos una configuración atractiva en los derivados cambiarios de USD/INR, ya que el par mantiene un sesgo bajista moderado por debajo de su Media Móvil Exponencial (EMA) de 20 días en 95.72. Dado que indicadores de momentum como el RSI de 14 días se ubican en una zona neutral a bajista cerca de 45, las posiciones cortas en futuros de USD/INR lucen interesantes. Apuntaríamos a niveles clave de soporte a la baja en 94.80 y, potencialmente, 94.15 en las próximas semanas.
Dado que es poco probable que el banco central cambie su tasa de política, esperamos que la volatilidad implícita en opciones denominadas en rupias se comprima. Los traders pueden capitalizar esto vendiendo opciones call fuera del dinero cerca del nivel de resistencia de 96.00 para capturar prima. Estrategias acotadas por rango como los iron condors probablemente superen mientras el tipo de cambio se mantenga limitado por debajo de la EMA de 20 días.
Los fuertes flujos extranjeros respaldan esta visión bajista sobre USD/INR, con los mercados de deuda atrayendo más de US$2,000 millones solo en julio. Además, los bancos comerciales ya han captado un acumulado de US$32,000 millones a través de ventanas especiales de swaps, fortaleciendo las reservas internacionales de India. Este ingreso constante de capital extranjero debería mantener a la rupia resiliente frente al dólar, reforzando nuestro sesgo corto en USD/INR.
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