El Banco de la Reserva de Australia (RBA) dijo que espera estar mejor preparado para una crisis futura tras una revisión de herramientas alternativas de política monetaria, según Bloomberg. Reiteró que el objetivo de la tasa de efectivo (cash rate) sigue siendo su instrumento principal y preferido, mientras que otras medidas podrían desplegarse solo en circunstancias extraordinarias.
El RBA señaló que este tipo de herramientas puede brindar apoyo adicional, pero son más complejas y conllevan mayores riesgos, y planteó la posibilidad de responder antes a shocks desinflacionarios recortando de forma preventiva el objetivo de la tasa de efectivo. El banco indicó que el principal apoyo durante la pandemia provino de reducir la tasa de efectivo a niveles históricamente bajos y mantenerla, mientras que es probable que las medidas complementarias generen solo efectos marginales más allá de aliviar tensiones severas en los mercados. Al momento de publicación, el AUD/USD caía 0.12% a alrededor de 0.6886, tras una corrección que aclaró que el movimiento se refería a ese par y no al GBP/USD.
Postura de política del RBA e implicaciones de mercado
Vemos al banco central confirmando que la tasa de efectivo es su herramienta principal, lo que simplifica nuestro enfoque. Están señalando que, en la próxima desaceleración, probablemente recortarán tasas antes y con mayor contundencia. Esto sugiere una función de reacción dovish ante cualquier mala noticia económica que se avecine.
Con la tasa de efectivo actualmente en 4.10%, esta declaración es especialmente relevante mientras observamos que la inflación sigue moderándose. El último dato trimestral del CPI se ubicó en 3.0%, justo en el límite superior del rango objetivo del RBA, mientras que la tasa de desempleo ha repuntado ligeramente a 4.3%. Estas condiciones hacen que el momento de un posible giro de política sea muy sensible a los nuevos datos.
Estrategias de trading y contexto histórico
Para los traders del mercado de tasas de interés, esto refuerza un sesgo a posicionarse para tasas más bajas ante cualquier señal de mayor debilidad económica. Creemos que las opciones que pagan si el RBA recorta antes de lo que espera el mercado lucen cada vez más atractivas. Esto es particularmente cierto dado que el banco ha señalado que es menos probable que recurra a otras herramientas más complejas.
Esta clara preferencia por recortes de tasas sugiere que el dólar australiano podría ser más sensible a sorpresas negativas de crecimiento hacia adelante. Con el AUD/USD operando actualmente en torno a 0.6750, deberíamos considerar la compra de opciones put para cubrirnos ante una caída pronunciada si los datos domésticos decepcionan. La ruta de menor resistencia para la divisa parece ser a la baja si ocurre un shock desinflacionario.
Históricamente, el RBA no ha dudado en actuar de forma agresiva, como durante la crisis financiera de 2008, cuando recortó la tasa de efectivo en 425 puntos base en poco más de seis meses. Este antecedente respalda sus comentarios recientes sobre actuar con determinación. Por lo tanto, anticipamos que la volatilidad en los futuros de tasas de interés de corto plazo podría aumentar en torno a publicaciones clave de datos.
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