El promedio móvil de cuatro semanas del cambio en el empleo ADP de EE. UU. cayó a 16.5 mil en la semana que finalizó el 27 de junio, desde 19.75 mil previamente. El movimiento apunta a un ritmo más suave en el corto plazo en la medida ADP del impulso de contratación del sector privado.
La última lectura marca una caída de 3.25 mil respecto del periodo anterior. En 16.5 mil, el promedio se mantiene en terreno positivo, pero el viraje a la baja sugiere menores ganancias agregadas de empleo durante el último mes, según la métrica móvil de ADP.
Enfriamiento del mercado laboral e implicaciones para la política
Estamos viendo un enfriamiento claro del mercado laboral, resaltado por el promedio de 4 semanas de ADP que retrocedió a 16.5 mil a finales de junio. Esta desaceleración sugiere que el boom de contratación ya se ha agotado, aumentando la presión sobre la Reserva Federal para flexibilizar la política. Los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad a medida que el mercado recalibra su panorama económico.
Estrategias con derivados en un entorno de empleo más débil
En las próximas semanas, recomendamos enfocarse en derivados de tasas de interés de corto plazo, particularmente en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Los datos históricos de desaceleraciones similares del empleo muestran que suele seguir un giro más dovish, presionando a la baja los rendimientos de corto plazo y elevando los precios de los futuros. Posicionarse para recortes de tasas tomando posiciones largas en los vencimientos de finales de 2026 ofrece una relación riesgo-retorno atractiva.
También esperamos que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. enfrenten presión a la baja, con un objetivo de caída hacia el nivel de 3.75%. Los operadores de opciones sobre bonos deberían considerar comprar opciones call sobre fondos enfocados en Treasuries para capturar ganancias derivadas de rendimientos a la baja. Históricamente, esta estrategia ha protegido carteras cuando los indicadores de crecimiento del empleo muestran una tendencia descendente sostenida.
Para los operadores de derivados de renta variable, sugerimos comprar puts protectoras sobre el S&P 500 para cubrirse ante posibles temores de recesión. Un mercado laboral en desaceleración suele detonar toma de utilidades en sectores de alta valuación como tecnología. Comprar volatilidad implícita mediante opciones call sobre el VIX también ayudará a blindar las carteras frente a movimientos bruscos en las próximas semanas.
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