Es probable que aumente la volatilidad del mercado
En una declaración aparte el domingo, el ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, dijo que el Estrecho de Ormuz “no está cerrado”. Dijo que los barcos dudaban porque las aseguradoras “temen la guerra que ustedes eligieron iniciar, no Irán”. Araghchi también dijo: “Ninguna aseguradora —y ningún iraní— se dejará influenciar por más amenazas. Intenten respetar”. Agregó: “La libertad de navegación no puede existir sin libertad de comercio. Respeten ambas —o no esperen ninguna”, dijo Araghchi. Debemos prepararnos para un aumento fuerte de la volatilidad del mercado (qué tanto suben y bajan los precios). Las amenazas directas contra instituciones financieras y rutas comerciales clave aumentan la incertidumbre, lo que probablemente empujará al VIX (índice que mide la volatilidad esperada del mercado) por encima de su nivel actual de 14. Vimos un episodio geopolítico parecido a finales de 2025 que hizo que el índice subiera 40% en dos días, un patrón que podría repetirse. Debemos considerar el efecto combinado de posibles precios más altos de la energía y el alza de los rendimientos de los bonos (la tasa de interés efectiva que paga un bono) sobre los mercados de acciones. Esta presión doble sobre los márgenes de ganancia de las empresas y los múltiplos de valoración (relación entre el precio de una acción y una medida como ganancias) genera un fuerte viento en contra para índices como el S&P 500 (índice de 500 grandes empresas de EE. UU.). Una postura defensiva usando opciones put sobre índices (contratos que ganan valor si el índice baja) parece prudente hasta que sea más clara la credibilidad de estas amenazas.Riesgo en una ruta comercial clave y choque del petróleo
Las declaraciones sobre el Estrecho de Ormuz ponen el precio del petróleo en el centro del riesgo. Con alrededor de 21 millones de barriles de petróleo, cerca del 20% del consumo diario mundial, pasando por ese punto estrecho (chokepoint: paso donde es fácil bloquear el tránsito), cualquier interrupción crea un choque inmediato de oferta (falta repentina de suministro). Deberíamos estar preparados para un alza en el Brent (referencia internacional del precio del petróleo), lo que hace atractivas, para especular, las opciones call largas sobre futuros de petróleo (call: contrato que gana valor si el precio sube; futuros: acuerdos para comprar/vender a un precio en una fecha futura). El señalamiento explícito contra tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. introduce un nuevo “premio de riesgo” (costo extra por asumir riesgo) para mantener deuda pública. Aunque es poco probable una venta masiva por parte de gobiernos extranjeros, el temor a ataques cibernéticos (ataques digitales a sistemas) o físicos a grandes actores financieros podría presionar los futuros del Tesoro (contratos sobre el precio de esos bonos). Esto sugiere que las opciones put sobre futuros del Tesoro podrían servir como protección ante un movimiento repentino impulsado por el miedo que eleve los rendimientos. Más allá de los movimientos generales del mercado, algunos sectores se verán afectados de forma distinta. La amenaza de ataques contra sedes y activos aumenta la importancia de la ciberseguridad, lo que podría impulsar acciones de ese sector. También conviene vigilar a los contratistas de defensa (empresas que venden productos y servicios militares) por un posible mayor interés de inversionistas dada la mayor tensión militar que implica esta situación.
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