El avance de la inflación debe reanudarse
Goolsbee dijo que la inflación subyacente de servicios, excluida la vivienda, sigue alta y que los responsables de la política monetaria deben estar atentos. (La “inflación subyacente” es la medida que quita elementos muy cambiantes, como energía y alimentos, para ver mejor la tendencia; “servicios” incluye cosas como seguros, salud o transporte; “excluida la vivienda” quita los costos de vivienda, que suelen moverse con retraso). Advirtió que recortar tipos basándose en supuestas mejoras de productividad podría recalentar la economía. Dijo que las mejoras de productividad (producir más con los mismos recursos) no pueden darse por seguras para bajar la inflación ni usarse como motivo para recortar tipos. También dijo que le preocupa si la inflación se mantiene por encima del objetivo. Dijo que el consumo de los hogares ha sido el principal motor del crecimiento económico, más que la inversión relacionada con IA (inteligencia artificial). Añadió que el crecimiento y el mercado laboral (empleo) no parecen especialmente frágiles. Dijo que pocas contrataciones y pocos despidos se deben a la incertidumbre, que vinculó a un fallo del Tribunal Supremo sobre aranceles (impuestos a las importaciones). También dijo que cualquier regreso a un sistema de “reservas escasas” requeriría valorar ventajas y desventajas. (Las “reservas” son el dinero que los bancos mantienen en el banco central; un sistema de “reservas escasas” significa que hay menos reservas disponibles y el control de los tipos depende más de esa escasez).Implicaciones del mercado para los tipos
Vemos una señal clara de que los recortes de tipos no llegarán tan pronto como muchos esperaban. El último informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC, que mide el cambio de precios de una cesta de bienes y servicios) de enero de 2026 mostró una inflación subyacente del 3,8%, que no baja hacia el 2%. Esto sugiere que el escenario más probable en los próximos meses es “tipos altos durante más tiempo”, es decir, tipos que se mantienen elevados. Para los operadores de derivados de tipos de interés (contratos financieros cuyo valor depende de los tipos), esto favorece posicionarse contra un recorte cercano. Hemos visto que el mercado reajustó rápido los futuros de Fed Funds (contratos que reflejan la expectativa del tipo oficial), que ahora indican menos de un 50% de probabilidad de un recorte antes de la reunión de julio. Es un cambio grande frente a hace un mes, cuando se veía casi seguro un recorte en el segundo trimestre. La economía de fondo no parece débil, así que apostar por una caída fuerte parece arriesgado. El informe de empleo de enero mostró una ganancia sólida de 215.000 puestos, y las ventas minoristas recientes superaron las expectativas, lo que confirma que el consumo sigue impulsando el crecimiento. Esta solidez podría sostener las acciones, pero los tipos altos probablemente limitarán una subida fuerte. La preocupación principal sigue siendo la persistencia de la inflación subyacente de servicios, excluida la vivienda, donde realmente se está librando la lucha contra la inflación. Si miramos atrás, este componente casi no se ha movido respecto a la mayor parte de 2025. Hasta que haya avances claros, la Reserva Federal seguirá vigilante y con pocas ganas de actuar. Este entorno de inflación estancada y una Reserva Federal prudente probablemente significa más volatilidad en la bolsa, es decir, más cambios bruscos de precios. Para operadores de opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio fijado), pueden ser atractivas estrategias que ganen con un mercado lateral o que protejan contra caídas, como vender diferenciales de calls fuera del dinero (vender una opción de compra y comprar otra a un precio más alto; “fuera del dinero” significa que hoy no tendría valor si se ejerciera) o comprar puts sobre índices grandes (opciones de venta que ganan valor si cae el mercado). El nivel actual del VIX, cerca de 16, podría estar reflejando poco el riesgo de un movimiento fuerte tras el próximo dato importante. (El VIX es un indicador de la volatilidad esperada del S&P 500, a veces llamado “índice del miedo”).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
