En junio, el Índice de Precios de Productos Industriales (IPPI) de Canadá aumentó un 0.4% en comparación con el mes anterior, superando la caída prevista del 0.1%. Esto sigue a una disminución del 0.5% del mes anterior. En comparación anual, el IPPI subió un 0.7%, por debajo del 1.2% en mayo. El Índice de Precios de Materias Primas (RMPI) también aumentó un 2.7% tras su disminución previa, principalmente debido a un aumento del 6.8% en productos energéticos.
El aumento en el IPPI fue influenciado por varios sectores. Los productos metálicos no ferrosos primarios aumentaron un 2.8%, con metales del grupo del platino sin trabajar y aleaciones viendo un notable incremento del 15.6%, el más alto desde septiembre de 2012. Los productos de carne, pescado y lácteos crecieron un 2.2%, principalmente debido a un aumento del 6.7% en pollo fresco/congelado, impulsado por la mayor demanda de verano. Los productos de energía aumentaron un 1.1%, poniendo fin a una caída de tres meses, con el combustible diésel intensificando un 3.6%.
A pesar de estos aumentos, se notaron disminuciones en varios sectores. Los productos metálicos ferrosos primarios disminuyeron un 2.4%, mientras que los productos eléctricos y electrónicos cayeron un 1.7%. El precio de los vehículos motorizados se redujo ligeramente en un 0.3%, equilibrando algunas de las ganancias vistas en otras categorías.
Con base en los últimos datos de precios de productores, creemos que la narrativa de desinflación suave en Canadá ahora está en duda. El inesperado aumento del 0.4%, en contra de las expectativas de caída, sugiere que las presiones de precios subyacentes son más persistentes de lo anticipado. Esto complica la trayectoria futura para el Banco de Canadá y obliga a una re-evaluación de las expectativas de recorte de tasas.
Vemos esto como una señal para reducir las apuestas bajistas sobre las tasas de interés canadienses. Los derivados como las opciones sobre ETFs de bonos canadienses o swaps de tasas de interés que se benefician de tasas estables o más altas son ahora más atractivos.
El aumento en los precios de las materias primas, impulsado por un salto del 8.2% en el petróleo crudo convencional, es una preocupación principal. Deberíamos considerar posiciones largas en derivados relacionados con el sector energético canadiense, como opciones de compra sobre grandes productores o futuros de petróleo.
El aumento significativo en los metales no ferrosos, especialmente el mayor aumento mensual del platino desde 2012, indica una fuerte demanda especulativa e industrial. Para capitalizar esto, podemos utilizar derivados sobre mineros de metales preciosos o ETFs, ya que la escasez de suministro subyacente se confirma con análisis externos.
La inflación de alimentos también se está re-acelerando, con aumentos notables en carne y aceites de cocina. Deberíamos explorar derivados sobre productos agrícolas como el canola, especialmente ya que Estadísticas Canadá ha reportado una disminución en el área sembrada, reforzando la oferta ajustada mencionada en el informe. Esto sugiere que la fortaleza de precios en productos agrícolas podría persistir durante el verano.
No obstante, el informe también muestra precios en declive en sectores como vehículos y electrónicos, indicando que la inflación no es uniforme en toda la economía. Esta divergencia entre la fortaleza de las materias primas y la debilidad de los productos terminados sugiere un aumento de la volatilidad del mercado. Creemos que las estrategias que se benefician de las fluctuaciones de precios podrían ser prudentes.
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