China: servicios y construcción muestran debilidad
El PMI no manufacturero de febrero fue 49,5, lo que indica contracción y no alcanzó la expectativa de 49,8. Esto sugiere que la recuperación económica de China se está debilitando, sobre todo en servicios y construcción. Por ello, podríamos considerar comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja; se usan para cobertura o para apostar a caídas) sobre ETF centrados en China (fondos cotizados que replican un índice), como FXI, para posicionarnos ante una posible caída en las próximas semanas. Esta debilidad aumenta la presión sobre el Banco Popular de China (banco central) para aplicar más estímulos (medidas para apoyar la economía, como bajar tasas). Se vio una medida fuerte a finales de 2025 cuando recortaron la tasa preferente de préstamos a cinco años (referencia usada por los bancos para fijar intereses, importante para hipotecas) para apoyar el mercado inmobiliario, y con el desempleo juvenil recientemente informado en 15,1%, podrían actuar de nuevo. Una posición bajista (apostar a caída) en el yuan “offshore” (CNH, yuan negociado fuera de China continental) frente al dólar estadounidense, usando futuros (contratos para comprar o vender a un precio futuro) u opciones, es una respuesta lógica ante una posible bajada de tasas. Hay que anticipar que la desaceleración en China reducirá la demanda de materias primas industriales. El cobre, que ya cayó 3% desde los máximos de enero, es especialmente sensible a un frenazo de la construcción china. Vender en corto (apostar a que baja) futuros de cobre o comprar puts en ETF de mineras relacionadas es una forma directa de operar esta idea. La desaceleración también afectará a empresas globales que dependen mucho del consumidor chino. Marcas europeas de lujo, que obtienen más del 25% de sus ventas totales de China, y grandes tecnológicas con mucha exposición por cadena de suministro y mercado son vulnerables. Conviene identificar y comprar opciones put de protección (puts para limitar pérdidas) sobre estas acciones internacionales concretas, ya que pueden rendir peor que el mercado. La incertidumbre también puede disparar la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios). Históricamente, cuando crecen los temores sobre el crecimiento global, como en los episodios de nerviosismo del tercer trimestre de 2025, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX, indicador del “miedo” del mercado basado en opciones del S&P 500) ha subido con fuerza. Comprar opciones call sobre el VIX (contratos que ganan valor si el VIX sube) puede servir como cobertura (protección) o como apuesta ante un aumento de la volatilidad.Coberturas de cartera ante una volatilidad al alza
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