El Índice de Gestores de Compras (PMI) no manufacturero de la Oficina Nacional de Estadística de China se situó en 50,1 en mayo, por encima de la previsión de mercado de 49,5. La lectura se mantuvo apenas por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.
A primera vista, los datos apuntan a un crecimiento marginal de la actividad en servicios y construcción respecto al ritmo de abril, al tiempo que superan las expectativas. La publicación puede influir en las valoraciones a corto plazo sobre las condiciones de la demanda interna, a medida que responsables políticos y mercados siguen si la recuperación se está ampliando más allá de la industria manufacturera.
Resiliencia del sector servicios chino y estrategias en renta variable
Interpretamos la expansión inesperada del sector servicios en China como una señal de resiliencia de su economía doméstica. Esta sorpresa al alza en el PMI no manufacturero sugiere que la demanda interna es más sólida de lo que anticipaba el mercado. Esto podría actuar como catalizador alcista para activos vinculados al crecimiento chino a comienzos de junio.
En este contexto, estamos analizando opciones call sobre ETF centrados en China, como FXI o MCHI. Con el índice CSI 300 encontrando recientemente soporte cerca del nivel de 3.500, esta sorpresa positiva en los datos podría desencadenar un rebote. La mejora del sentimiento podría animar a que el capital regrese a la renta variable china, que ha quedado rezagada frente a los mercados globales en casi un 8% en lo que va de año.
Implicaciones para materias primas y divisas asociadas
Estos datos inciden directamente en nuestra visión sobre las materias primas industriales y las divisas de materias primas. Estamos considerando comprar opciones call sobre el dólar australiano (AUD/USD), dado que China sigue siendo el destino de más de un tercio de las exportaciones de Australia. Históricamente, una sorpresa positiva de esta magnitud en los datos chinos ha venido acompañada de un repunte a corto plazo del dólar australiano.
También creemos que esto respalda los precios del cobre, que es un barómetro clave de la actividad económica. El componente de construcción del PMI es especialmente relevante, y podríamos aumentar posiciones largas en futuros de cobre. Un PMI sostenido por encima de 50 en China a menudo ha precedido fortaleza en los precios de los metales industriales durante el mes posterior.
Por último, el repunte de la actividad apunta a una demanda energética más firme. Lo vemos como un argumento para vender opciones put fuera del dinero sobre futuros de crudo WTI. Esta estrategia permite cobrar prima mientras apostamos a que un consumo chino más fuerte pondrá un suelo a los precios del petróleo, que recientemente han caído por debajo de los 80 dólares por barril.
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