El impulso manufacturero se desacelera
Los datos de esta mañana del PMI manufacturero de Australia muestran una pérdida clara de ritmo, al bajar a 51,5. Aunque el sector sigue creciendo, la desaceleración sugiere una economía más fría. Ahora debemos ajustar nuestras posiciones para tener en cuenta un mayor riesgo de caídas en las próximas semanas. Tras la fuerte subida del ASX 200 (índice bursátil de las 200 mayores empresas de Australia) en el último trimestre de 2025, este informe da motivos para tomar beneficios (vender parte para asegurar ganancias). Podemos considerar comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre el índice como cobertura (protección) ante una posible corrección (bajada) en acciones industriales y de materiales. Vender “call spreads” fuera del dinero (estrategia con opciones: vender una call y comprar otra a un precio más alto; “fuera del dinero” significa que hoy no tendría valor si se ejerciera) también puede ser útil para aprovechar un potencial de subida limitado. El dólar australiano parece ahora más vulnerable, sobre todo frente al dólar estadounidense. El Banco de la Reserva de Australia mantuvo el tipo de interés oficial (“cash rate”, el interés base del banco central) en 4,35% a principios de mes, pero estos datos débiles aumentan la probabilidad de un tono más moderado (más dispuesto a bajar tipos) o incluso de un recorte de tipos en el futuro. Vemos oportunidades para posicionarnos en un AUD más débil mediante futuros (contratos para comprar o vender a un precio fijado en una fecha futura) u opciones, ya que la ventaja de tipos que lo apoyaba puede empezar a desaparecer. Esta debilidad de la industria en Australia aumenta las dudas sobre los precios de las materias primas, en especial el mineral de hierro. Esto es más relevante porque el PMI manufacturero oficial de China salió recientemente en 49,2, un nivel bajo que indica contracción en nuestro mayor mercado de exportación. Las operaciones con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como un índice o una materia prima) que anticipan una caída en los precios clave de materias primas industriales resultan ahora más atractivas. En conjunto, este PMI introduce incertidumbre, por lo que es probable que aumente la volatilidad (subidas y bajadas más fuertes del precio). Podemos usar estrategias con opciones como los straddles (comprar a la vez una call y una put con el mismo precio y fecha, para beneficiarse de movimientos grandes en cualquier dirección) para operar este aumento de la “irregularidad” del mercado. Además, esperamos que los futuros de tipos de interés (contratos que reflejan expectativas sobre tipos futuros) empiecen a mostrar una mayor probabilidad de pausa del RBA (no cambiar los tipos), una idea que puede plantearse comprando futuros de bonos del gobierno australiano (contratos ligados al precio de esos bonos).Consideraciones de cobertura de cartera
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