El PMI Manufacturero de S&P Global de Brasil cayó a 47,5 en julio, desde 50,8 previamente, devolviendo el índice por debajo del umbral de 50,0 que separa la expansión de la contracción. La baja apunta a un debilitamiento de las condiciones fabriles durante el mes.
La lectura de julio marca un giro frente al desempeño más sólido del período anterior e indica un menor impulso en el sector manufacturero brasileño. El PMI de S&P Global se elabora a partir de respuestas de encuestas y es seguido de cerca por las señales sobre producción, pedidos y la actividad industrial en general.
Impacto en el real brasileño y las acciones domésticas
La caída inesperada del PMI Manufacturero de S&P Global de Brasil a 47,5 en julio, desde 50,8, señala una fuerte contracción en la mayor economía de América Latina. Creemos que este giro abrupto ejercerá presión bajista inmediata sobre el real brasileño (BRL) y las acciones locales. Los operadores de derivados deben prepararse para un aumento de la volatilidad a medida que el mercado incorpore rápidamente este cambio de expansión a contracción.
Sugerimos comprar opciones call de USD/BRL de corto plazo para capitalizar un real más débil. Con la moneda ya enfrentando vientos en contra, esta contracción pronunciada del PMI podría empujar el tipo de cambio USD/BRL por encima de niveles clave de resistencia. Históricamente, cuando el sector manufacturero de Brasil se contrae con esta rapidez, el real tiende a depreciarse frente al dólar en un promedio de 2% a 3% en las semanas siguientes.
Oportunidades en mercados de acciones y tasas de interés
En acciones, recomendamos tomar posiciones cortas en futuros del índice Ibovespa o comprar opciones put sobre el ETF MSCI Brazil (EWZ). La debilidad manufacturera suele derivar en revisiones a la baja de utilidades para las principales compañías industriales y de materiales, que tienen un peso relevante en el índice. Estos datos probablemente detonen salidas de capital a medida que los inversionistas internacionales reduzcan su exposición a la volatilidad de mercados emergentes.
También aconsejamos a los operadores seguir de cerca los futuros de tasas de interés de Brasil, conocidos como contratos DI. El Banco Central de Brasil, que ha mantenido elevada la tasa Selic de referencia para combatir la inflación, podría ahora enfrentar una fuerte presión para frenar nuevas alzas o incluso considerar recortes para apuntalar el crecimiento. Tomar posiciones largas en futuros de tasas de corto plazo podría ofrecer retornos atractivos a medida que el mercado comience a descontar una postura monetaria más dovish.
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