El PMI manufacturero de S&P Global de Australia subió a 50,7 en mayo, superando la previsión de consenso de 50,2. El dato se mantuvo por encima del umbral de 50 puntos, lo que indica una expansión de la actividad industrial.
Un PMI por encima de lo esperado sugiere que las condiciones manufactureras mejoraron respecto a abril, manteniendo el impulso en terreno de crecimiento. El indicador de S&P Global se sigue de cerca por las señales que ofrece sobre la producción, los nuevos pedidos y las tendencias de empleo en el conjunto del sector.
Implicaciones para la política monetaria y los mercados de bonos
El dato manufacturero mejor de lo previsto sugiere que la economía australiana tiene más fortaleza subyacente de la que se asumía. Esta sorpresa positiva implica que la narrativa de una desaceleración rápida de la economía podría ser prematura. Lo interpretamos como un motivo para reconsiderar posiciones excesivamente bajistas de cara a junio.
Esta resistencia da al Banco de la Reserva de Australia menos incentivos para plantearse recortes de tipos, que se han mantenido en el 4,35% durante varios meses. Con el último dato trimestral de inflación todavía firme en el 3,8%, la valoración de mercado de un recorte de tipos a finales de 2026 parece ahora menos segura. Creemos que vender futuros de bonos del Estado australianos podría ser una decisión prudente, ya que las rentabilidades podrían repuntar gradualmente.
Impacto en los mercados de divisas y de renta variable
En divisas, este sesgo más restrictivo (hawkish) del RBA, combinado con la recuperación del precio del mineral de hierro por encima de 115 dólares por tonelada, proporciona un suelo sólido para el dólar australiano. Una economía doméstica más fuerte podría impulsar al alza el cruce AUD/USD, especialmente si los datos económicos de EEUU se debilitan. Estamos considerando comprar opciones call de AUD/USD a corto plazo para posicionarnos ante un posible repunte.
Esta señal económica también es positiva para el ASX 200, que ha estado teniendo dificultades para consolidar ganancias por encima del nivel de 7.900 puntos. Un renovado vigor de la economía doméstica debería favorecer a los valores cíclicos de los sectores de materiales e industriales. Creemos que comprar call spreads sobre el índice ofrece una forma de riesgo acotado para capturar este potencial alcista en las próximas semanas.
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