El PMI manufacturero Caixin de China subió a 51,8 en mayo, superando la previsión de consenso de 51,4. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 puntos que separa expansión de contracción.
Este dato se suma a la reciente serie de indicadores basados en encuestas utilizados para seguir las condiciones de las fábricas, y la cifra de mayo apunta a una continuidad del crecimiento de la actividad manufacturera. Los mercados calibrarán la publicación frente a las próximas referencias de producción, pedidos y precios para evaluar el ritmo del impulso.
Impacto en la actividad industrial y los mercados de materias primas
Con el PMI manufacturero de China de mayo superando las previsiones en 51,8, lo interpretamos como una señal clara de fortalecimiento de la actividad industrial. Esta resiliencia inesperada sugiere que la demanda subyacente es más sólida de lo que el mercado había descontado. Nuestro foco inmediato se desplazará hacia los activos directamente vinculados al consumo industrial chino.
Creemos que esto impulsará un rally a corto plazo en las materias primas industriales. Por ejemplo, los futuros del cobre con vencimiento en julio ya han repuntado un 1,5% en las primeras operaciones de esta mañana, 1 de junio, reaccionando a esta noticia. Estamos posicionándonos para ello mediante la compra de opciones call sobre futuros de cobre y mineral de hierro con vencimiento en las próximas 4 a 6 semanas.
Implicaciones para las divisas y la renta variable vinculadas a China
Este dato también refuerza nuestra visión alcista sobre las divisas ligadas a materias primas, especialmente el dólar australiano. Dado que las exportaciones de Australia a China representaron cerca del 38% de sus ingresos totales por exportaciones en el último ejercicio fiscal, el AUD es extremadamente sensible a este tipo de sorpresa al alza. Buscaremos comprar opciones call sobre AUD/USD para aprovechar la previsvisible apreciación de la divisa.
La sorpresa económica positiva también debería aportar un viento de cola a la renta variable china. Históricamente, tras las dos últimas ocasiones en las que el PMI oficial superó el consenso en más de 0,3 puntos, el índice Hang Seng China Enterprises registró una subida media del 3,8% durante las diez sesiones siguientes. En consecuencia, estamos valorando la compra de estrategias de call spread sobre los principales ETF centrados en China para obtener exposición al alza delimitando el riesgo.
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