El PMI de Servicios ISM de EE. UU. se ubicó en 54,1 en julio, por debajo de la previsión del mercado de 54,5. La lectura se mantuvo en territorio de expansión, aunque apuntó a un ritmo de crecimiento más moderado de lo esperado.
La brecha frente al consenso fue de 0,4 puntos, lo que supone una sorpresa moderadamente negativa para la actividad del sector servicios. Con el índice de julio por encima del umbral de 50, los datos aún implicaron una expansión en curso, pese al desvío frente a las previsiones.
Tasas de interés y acciones: ajustes del mercado ante datos de servicios más débiles
Con el PMI de Servicios ISM de julio en 54,1 frente a la previsión de 54,5, observamos señales claras de un sector servicios que se enfría, aunque sigue mostrando resiliencia. Este leve incumplimiento inclina las probabilidades hacia una Reserva Federal más dovish, lo que implica que los operadores de derivados de tasas deberían posicionarse para rendimientos más bajos en las próximas semanas. Recomendamos apuntar a posiciones largas en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) y comprar opciones call sobre notas del Tesoro a medida que se consoliden las expectativas de recortes de tasas.
Históricamente, cuando el sector servicios se expande a un ritmo menor, los mercados de renta variable enfrentan volatilidad inicial antes de ajustarse a la perspectiva de un costo de capital más bajo. Esperamos repuntes de corto plazo en el VIX, lo que genera buenas oportunidades para vender prima mediante iron condors de corto plazo sobre el S&P 500. Además, los sectores defensivos como utilities suelen superar al mercado durante estas desaceleraciones menores, lo que hace atractivas las opciones call sobre ETFs sectoriales.
Divisas y commodities: cómo navegar los movimientos del dólar y el oro
En el mercado de divisas, un PMI más débil suele presionar a la baja al dólar estadounidense a medida que se comprimen los diferenciales de rendimiento frente a otras monedas principales. Sugerimos posicionarse cortos en el U.S. Dollar Index (DXY) mediante opciones put, o tomar posiciones largas en swaps de EUR/USD para capturar ese impulso bajista. Los datos históricos muestran que desvíos similares del PMI de alrededor de 0,4 puntos han derivado en una caída de 0,5% a 1,2% en el índice del dólar durante las tres semanas siguientes.
Los mercados de commodities también están reaccionando a estos datos económicos más suaves, dado que un dólar más débil por lo general actúa como viento de cola para los metales preciosos. Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar esta dinámica comprando opciones call fuera del dinero sobre futuros de oro (GC) como cobertura ante cambios macroeconómicos. Dado que la lectura de julio se mantiene cómodamente por encima del umbral de contracción de 50 puntos, no esperamos una desaceleración económica severa, lo que permitiría que los derivados de energía se estabilicen.
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