El PMI de servicios HCOB de la eurozona subió a 47,7 en mayo, superando las previsiones del mercado de 46,4. La lectura se mantiene por debajo del umbral de 50,0 que separa expansión de contracción, lo que indica que la actividad del sector servicios sigue en contracción pese a la mejora del dato.
El dato apunta a una caída menos intensa de lo previsto en el mes. Los mercados valorarán si el registro por encima de lo esperado marca una estabilización incipiente del sector servicios, aun cuando el índice continúa señalando una reducción de la producción.
Persistente debilidad del sector y perspectivas de política del BCE
Los datos del sector servicios de la eurozona de mayo arrojaron una lectura de 47,7, lo que indica que el sector sigue en contracción. Aunque fue mejor que el 46,4 previsto, conviene recordar que cualquier cifra por debajo de 50 implica una economía que se está encogiendo. Esta noticia “menos mala” puede provocar un rebote de alivio a corto plazo, pero consideramos que la debilidad subyacente seguirá siendo el factor dominante.
Esta contracción persistente, aunque se esté moderando, añade una presión significativa sobre el Banco Central Europeo. Con la inflación de la eurozona enfriándose recientemente hasta el 2,4% en mayo, estas cifras de crecimiento débil refuerzan el argumento a favor de que el BCE recorte los tipos de interés en un futuro próximo. Creemos que el mercado incrementará sus apuestas por un recorte en la reunión del BCE del mes que viene.
Posicionamiento en renta variable, divisas y tipos
En nuestras posiciones en renta variable, interpretaremos cualquier avance de índices como el Euro Stoxx 50 como una oportunidad para vender. Planeamos comprar opciones put en estos repuntes, ya que el panorama macroeconómico no respalda un movimiento alcista sostenido. Este patrón recuerda a finales de 2022, cuando breves repuntes ante datos mejores de lo temido dieron paso rápidamente a caídas que reflejaban la realidad económica más amplia.
En el mercado de divisas, este dato deteriora las perspectivas para el euro, especialmente frente al dólar estadounidense, donde los datos recientes mostraron que el ISM de servicios se mantuvo sólido en 53,8. Esta divergencia en el comportamiento económico respalda un tipo de cambio EUR/USD más débil. Buscaremos oportunidades para construir posiciones cortas en el euro mediante opciones, anticipando un movimiento hacia el nivel de 1,06 en las próximas semanas.
En cuanto a los tipos de interés, los derivados ligados al Euríbor resultan ahora más atractivos. El mercado ya venía descontando recortes de tipos del BCE, y esta cifra de PMI consolida esa expectativa. Nos posicionaremos para beneficiarnos de una caída de los tipos de interés a corto plazo en toda la eurozona.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
