El sector de servicios en España muestra una mejora continua, aunque las condiciones de demanda se han suavizado, con una caída en nuevos trabajos por primera vez en 18 meses. Esta mejora se debe principalmente a contratos existentes, y las perspectivas siguen siendo optimistas.
El sector privado creció a un ritmo ligeramente más rápido en junio, apoyado por la manufactura y los servicios, según las cifras del PMI de HCOB. Sin embargo, el crecimiento de la actividad se mantiene por debajo de los picos anteriores de este año, con la incertidumbre política representando un posible obstáculo.
A pesar de las tensiones políticas, las empresas de servicios informan una pequeña mejora en su perspectiva futura. Creen que la situación política actual no afectará de manera significativa los fundamentos económicos o la demanda de los consumidores.
Las condiciones de demanda parecen debilitarse a medida que los libros de pedidos para nuevos negocios caen por primera vez en 18 meses. Sin embargo, una perspectiva cautelosamente optimista ha llevado a las empresas a expandir su fuerza laboral, aunque de manera más lenta. Una disminución en el trabajo pendiente sugiere condiciones laborales más relajadas.
Los costos operativos se mantienen altos, con presiones salariales persistentes en todo el sector. Algunas empresas experimentaron un aumento en los costos de transporte, que se espera que disminuyan si se mantiene el alto el fuego en Oriente Medio. En respuesta, los precios de los proveedores de servicios aumentaron en junio, marcando el ritmo de inflación más rápido del año.
Lo que estamos viendo aquí es una economía de servicios en España que continúa avanzando, aunque no sin mostrar claros signos de tensión. Existe una creciente diferencia entre lo que las empresas están entregando ahora y lo que está por venir. Los contratos existentes están haciendo gran parte del trabajo, lo que nos indica que los clientes siguen comprometidos con acuerdos previos, pero la incertidumbre está creciendo en cuanto a realizar nuevos pedidos. Esa caída en nuevos trabajos en un año y medio no es solo un pequeño tropiezo. Es un indicador útil para el sentimiento a corto plazo, y ahora mismo, ese indicador está parpadeando en ámbar.
De manera interesante, los datos recientes del PMI compuesto revelan un crecimiento modesto en el sector privado, impulsado por la manufactura y los servicios. Eso en sí no es sorprendente. Lo importante es que el ritmo actual es más suave que los picos anteriores, destacando lo rápido que puede disminuir el impulso sin previo aviso. La presencia de incertidumbre política agudiza aún más esa posibilidad. La narrativa aquí, según los datos, no es que el crecimiento se haya estancado, sino que es mucho más vulnerable de lo que era hace solo unos meses.
Dicho esto, la sensación entre las empresas de servicios es sorprendentemente optimista. La mayoría de ellas ve más allá del ruido actual y mantiene confianza en el panorama a largo plazo. No necesariamente están equivocados; más bien, pueden estar confiando en la resiliencia del consumidor y en la suposición de que los fundamentos económicos evitarán un golpe fuerte. Sin embargo, cuando los nuevos pedidos disminuyen, la contratación naturalmente sigue la misma tendencia, y eso es exactamente lo que está sucediendo ahora. La expansión laboral continúa, pero a un ritmo más moderado. Las empresas están incorporando personal solo donde está justificado, no anticipadamente. Esto no es inusual después de un largo período de crecimiento, pero enfoca nuestra atención sobre lo rápido que el sentimiento puede cambiar una vez que la demanda flaquea.
Un indicador más que vale la pena señalar es la disminución de los atrasos. Esto a menudo se puede interpretar de dos maneras. Por un lado, refleja una limpieza de trabajos antiguos, es decir, progreso. Por otro lado, sugiere que la capacidad ya no se está estirando. Cuando las empresas terminan el trabajo más rápido de lo que lo reemplazan, casi siempre es un signo de que la oferta supera a la demanda. Eso podría aflojar aún más las condiciones del empleo si no se revierte rápidamente.
Los costos siguen siendo incómodos. Eso no es una exageración. Las presiones salariales continúan afectando y, aunque algunos señalaron mayores costos de transporte, existe la expectativa de que disminuirán si las tensiones geopolíticas se suavizan en Oriente Medio. Pero, mientras tanto, las empresas han trasladado estas presiones a través de aumentos de precios, haciendo de junio el mes con la inflación más rápida en el sector hasta ahora este año. Eso no solo afecta los márgenes; también modifica silente la frontera de la asequibilidad para los clientes y la estrategia de precios futura. Es otra métrica a vigilar de cerca.
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