La economía de México se expandió 2.2% interanual en el segundo trimestre, por encima de la expectativa de consenso de 1.5%. El resultado apunta a una actividad más firme de lo que los analistas habían previsto para el periodo.
La sorpresa al alza podría afectar los supuestos de crecimiento de corto plazo y aporta al telón de fondo macro para la política económica y el “pricing” de mercado. Con una brecha entre el crecimiento observado y las expectativas de 0.7 puntos porcentuales, es probable que la atención se desplace a si el impulso se extiende al tercer trimestre y cómo se compara con las proyecciones previas.
Implicaciones Para El Peso Mexicano Y Estrategias Con Derivados
Con el PIB de México del 2T sorprendentemente sólido en 2.2% frente al 1.5% esperado, vemos un catalizador alcista inmediato para el Peso Mexicano (MXN). Esta resiliencia económica sugiere que el Banco de México mantendrá una política monetaria restrictiva, con tasas elevadas para contener la inflación. En consecuencia, sugerimos que los operadores de derivados se enfoquen en comprar opciones put de USD/MXN para capturar el impulso de apreciación de la divisa durante el próximo mes.
Curva De Rendimientos, Expectativas De Tasas Y Estrategias De Cobertura
En el mercado de derivados de tasas, esta sorpresa de crecimiento probablemente obligará a un reajuste de las expectativas de recortes. Al observar tendencias históricas, la tasa de referencia de México se ha mantenido cerca de 11% en años recientes, y estos datos robustos vuelven muy improbable un recorte en el corto plazo. Recomendamos a los operadores pagar tasa fija en swaps TIIE a 28 días, dado que los rendimientos podrían repuntar ante este trasfondo económico más hawkish.
En derivados de renta variable, una economía más fuerte debería impulsar las utilidades corporativas locales, haciendo particularmente atractivas las opciones call sobre el índice Mexbol IPC. Sin embargo, debido a que los bonos soberanos (Mbonos) enfrentarán presión por un escenario de tasas más altas por más tiempo, cubrirse con opciones put sobre instrumentos de deuda es una jugada defensiva acertada. La combinación de estas estrategias permitiría maximizar las ganancias tanto por la apreciación cambiaria como por el ajuste en la curva de rendimientos.
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