La economía de Malasia se expandió 5.8% interanual en el 2T, desde 5.4% en el 1T, y se ha mantenido por encima de su tasa tendencial de 4.9% durante cuatro trimestres consecutivos, a pesar de un entorno externo más desafiante y el conflicto en Medio Oriente. El crecimiento está siendo respaldado por el consumo de los hogares, el aumento de los salarios, el bajo desempleo y una inversión sólida, mientras que la robusta demanda externa ha estado liderada por la electrónica vinculada al ciclo global de inversión en tecnología, incluyendo equipos de cómputo e infraestructura relacionada con IA.
La inflación se ha mantenido contenida, con la inflación general en 2% interanual en junio, ya que los subsidios gubernamentales a los combustibles amortiguan la transmisión de mayores precios de energía hacia los consumidores. Se espera que Bank Negara Malaysia mantenga sin cambios la Tasa de Política Overnight (OPR) en 2.75%, lo que refleja una postura neutral ante un crecimiento por encima de tendencia y presiones de precios moderadas. Precios de energía más altos podrían elevar los ingresos fiscales vinculados al petróleo, dado que Malasia es un exportador neto de energía, otorgando al gobierno mayor margen para sostener programas de subsidios a los combustibles y limitar los efectos de traspaso de costos.
Estrategia de Trading en Tasas de Interés y Política Monetaria
Vemos una oportunidad principal para que los traders de derivados aprovechen el desajuste de precios de la política monetaria de Malasia en las próximas semanas. Si bien el mercado ha estado descontando un posible aumento de tasas, esperamos que Bank Negara Malaysia mantenga su OPR estable en 2.75%. Los traders deberían considerar recibir tasa fija en el mercado de Interest Rate Swaps (IRS) en Malasia para capitalizar esta sobreestimación de una postura hawkish.
Oportunidades en Acciones, Energía y Volatilidad del Ringgit
Esta estabilidad de tasas está respaldada por una economía altamente resiliente, destacada por el reciente crecimiento del PIB de 5.8% interanual que mantiene a Malasia muy por encima de su tendencia de largo plazo de 4.9%. Este impulso está fuertemente impulsado por el boom global de la inteligencia artificial, que ha contribuido a elevar las ventas globales de semiconductores en casi 20% interanual. Sugerimos aprovechar esta fortaleza industrial mediante posiciones largas en futuros de índices accionarios denominados en ringgit, particularmente aquellos que siguen a los sectores de tecnología y manufactura.
Además, con los precios del crudo Brent estabilizándose en niveles altamente favorables, la posición de Malasia como exportador neto de energía proporciona un fuerte colchón fiscal para mantener los subsidios domésticos a los combustibles. Este amortiguador mantuvo la inflación general en apenas 2% recientemente, eliminando cualquier presión urgente sobre el banco central para endurecer la política monetaria. Para traders de derivados cambiarios, recomendamos utilizar opciones sobre el ringgit para posicionarse ante una volatilidad menor a la esperada, dado que tasas estables e ingresos petroleros sostenidos probablemente anclarán la moneda.
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