La economía de España se expandió 2.7% interanual en el primer trimestre, en línea con las expectativas del mercado. El dato apunta a un impulso constante al inicio del año, con el crecimiento anual manteniéndose en un nivel consistente con trimestres recientes.
En términos secuenciales, el PIB aumentó 0.6% trimestre contra trimestre en el 1T. Esto se comparó con 0.6% en el trimestre previo, lo que indica un ritmo de expansión estable, más que una aceleración o una desaceleración.
Tendencias económicas actuales y foco del mercado
El crecimiento del PIB de 2.7% en el primer trimestre confirmó un inicio de año sólido, pero esto ya es noticia vieja y está plenamente descontado por el mercado. Nuestro foco se ha desplazado hacia datos más actuales para entender el impulso de la economía de cara a la segunda mitad de 2026. El mercado ahora busca señales de fortaleza sostenida o de una posible desaceleración.
Las cifras recientes de inflación de la Eurozona se situaron en 2.6% en mayo, todavía por encima del objetivo del Banco Central Europeo. Esta inflación persistente reduce la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo, generando un viento en contra para las acciones. Estamos monitoreando los futuros de tasas, que ahora incorporan una menor probabilidad de un recorte antes del cuarto trimestre.
Oportunidades y estrategia en medio de la incertidumbre de política
Los indicadores adelantados, como el PMI flash de junio de España, mostraron una expansión continua en 56.0, impulsada por un sólido sector servicios que se beneficia del turismo. Históricamente, una temporada de turismo de verano fuerte respalda la economía española incluso cuando la manufactura en el norte de Europa, como Alemania, se debilita. Esta divergencia presenta una oportunidad potencial para operaciones de valor relativo.
Dada la incertidumbre en torno a la política del banco central, equilibrada frente a la fortaleza doméstica de España, vemos la volatilidad implícita del índice IBEX 35 como potencialmente infravalorada. Consideramos que usar opciones para construir posiciones que se beneficien de un aumento de la volatilidad es una estrategia prudente. Esto nos permite ganar exposición mientras definimos el riesgo de cara a los próximos anuncios del BCE y a las próximas estimaciones del PIB del segundo trimestre.
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