El avance del PIB de Corea del Sur del segundo trimestre se expandió 0,6% trimestre contra trimestre en términos desestacionalizados, por encima del consenso de Bloomberg de 0,4%, tras 1,8% en el primer trimestre. En términos interanuales, la producción aumentó 3,7% frente a un consenso de 3,5% y 3,8% previamente. Commerzbank atribuye la resiliencia a la demanda de semiconductores vinculada a la IA y a un gasto interno estable, mientras que el Ministerio de Economía y Finanzas elevó su previsión de crecimiento para 2026 a 3,0% desde 2,0% ante expectativas de exportaciones e inversión más fuertes.
La sorpresa del PIB refuerza las expectativas de otro incremento de 25 pb, lo que llevaría la tasa de política del Banco de Corea a 3,0% en su reunión del 27 de agosto. En el mercado cambiario, el USD/KRW cayó 0,2% a 1.475, tras haber bajado 0,9% inmediatamente después del dato antes de recortar parte del movimiento más adelante en la sesión. El won también se vio respaldado por entradas de portafolio, con compradores extranjeros adquiriendo USD1.000 millones en bonos domésticos y USD3.700 millones en acciones en lo que va de la semana.
Panorama de divisas y derivados
Esperamos que el won surcoreano continúe su impulso de apreciación en las próximas semanas, lo que hace que las posiciones cortas en USD/KRW sean altamente atractivas para traders de derivados. Con el PIB del segundo trimestre superando las expectativas en 3,7% interanual, el Banco de Corea es ampliamente favorecido para subir las tasas en 25 puntos base hasta 3,0% el 27 de agosto. Recomendamos comprar opciones put sobre USD/KRW para capitalizar este inminente endurecimiento de la política y la fortaleza subyacente de la divisa.
Acciones, renta fija y estrategias de gestión de riesgos
La fuerte entrada de USD3.700 millones en acciones surcoreanas esta última semana pone de relieve un creciente apetito global por el sector tecnológico del país. Este repunte está impulsado en gran medida por el boom global de chips para IA, que refleja los históricos saltos de 50% interanual en las exportaciones de semiconductores observados en anteriores repuntes tecnológicos. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre el índice KOSPI 200 para aprovechar esta ola de capital extranjero y sólidos resultados corporativos.
En renta fija, la entrada de USD1.000 millones en bonos domésticos indica una fuerte confianza extranjera pese al alza de rendimientos. Los traders pueden posicionarse para la decisión de tasas de agosto entrando en posiciones payer en swaps de tasas de interés en Corea del Sur. Esta estrategia se beneficia a medida que los rendimientos locales se ajustan al alza para reflejar un sesgo hawkish y dependiente de los datos por parte del banco central.
La caída marcada del USD/KRW hasta 1.475 muestra que el mercado está reaccionando rápidamente a la actualización de la previsión de crecimiento económico de 3,0% para 2026. Dada la potencial volatilidad de corto plazo a medida que se acerca la reunión del banco central en agosto, recomendamos utilizar opciones barrera para reducir el costo de la protección ante caídas. Este enfoque permite gestionar el riesgo de manera eficiente, manteniendo la participación en la apreciación fundamental del won.
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