El producto interior bruto de Canadá se mantuvo plano en el primer trimestre, con un crecimiento trimestral del 0%, frente al -0,2% del periodo anterior. Los datos apuntan a una estabilización de la actividad tras una contracción moderada.
La lectura sin cambios supone una mejora respecto al descenso previo. Con el PIB dejando de caer en términos trimestrales, la última cifra sugiere que el impulso se ha frenado más que revertido de forma decisiva.
Implicaciones económicas y perspectiva de política monetaria
La economía canadiense evitó una contracción, mejor de lo temido, pero el crecimiento plano del 0% evidencia una marcada atonía. Lo interpretamos como una señal de que cualquier fortaleza inicial del dólar canadiense o del TSX probablemente represente una oportunidad de venta. El cuadro económico subyacente sigue siendo débil pese a superar la previsión negativa.
Este dato eleva de forma significativa la probabilidad de un recorte de tipos del Banco de Canadá en las próximas semanas. Con la próxima decisión de política programada para el 7 de junio de 2026, este informe aporta a los miembros más dovish la evidencia necesaria para defender estímulos. Ahora descontamos una probabilidad superior al 75% de recorte en esa reunión.
Nuestra convicción se ve reforzada por los recientes datos de inflación, que mostraron una desaceleración del IPC de abril de 2026 hasta el 2,6%, acercándose al objetivo del banco. Esta moderación de la inflación otorga al Banco de Canadá margen para priorizar el crecimiento. Esto contrasta con Estados Unidos, donde el PIB del 1T 2026 avanzó un 1,2% con mayor resiliencia, abriendo una divergencia de política.
Estrategias de mercado y perspectivas
Para los operadores de divisas, esto refuerza el argumento a favor de un dólar canadiense más débil frente al dólar estadounidense a medio plazo. Buscaríamos aprovechar cualquier repunte de corto plazo del CAD para iniciar posiciones bajistas, por ejemplo, comprando opciones put sobre futuros del CAD. El diferencial de crecimiento entre Canadá y EE. UU. está siendo demasiado grande como para ignorarlo.
En el mercado de opciones sobre renta variable, la ausencia de recesión aporta un suelo, pero el entorno de crecimiento cero limita el potencial alcista. Esto sugiere un mercado lateral para el S&P/TSX 60, haciendo más atractivas estrategias que se benefician de baja volatilidad, como la venta de iron condors. En concreto, vemos oportunidad en vender calls cubiertas sobre grandes valores bancarios y de recursos canadienses.
Este patrón recuerda a ciclos anteriores en los que los bancos centrales pasan de combatir la inflación a estimular una economía que se estanca. Estaremos atentos al informe de empleo de mayo de Canadá, previsto para la próxima semana, como el último dato clave antes de la decisión del banco. Una cifra de empleo débil prácticamente garantizaría un recorte de tipos y validaría nuestras posiciones estratégicas actuales.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
