La estimación preliminar de Statistics Austria para el segundo trimestre de 2026 mostró que el PIB bajó 0.1% trimestre contra trimestre, mientras que la producción aumentó 0.4% interanual tras un crecimiento de 0.8% en el primer trimestre. Las previsiones del informe situaron el crecimiento del PIB de todo el año en 0.7% en 2026, acelerándose a 1.1% en 2027 antes de moderarse a 1% en 2028. Con los precios de la energía repuntando desde los mínimos de finales de junio en medio de nuevas tensiones en Medio Oriente, el escenario incorporó una inflación HICP de 3.1% para 2026 y luego una caída a 2.2% en 2028.
El Consejo de Gobierno del BCE elevó las tasas clave en 25 puntos base, llevando la tasa de depósito a 2.5%. El documento mencionó el aumento de los riesgos de presiones inflacionarias más amplias en las últimas proyecciones del BCE, a la vez que señaló que no se esperan nuevas alzas de tasas este año a menos que esas presiones se intensifiquen. Proyectó primas de riesgo en los bonos del gobierno austriaco a 10 años en torno a 25 puntos base en los próximos trimestres y señaló que los rendimientos han subido desde mediados de agosto, vinculados a mayores expectativas de inflación y a una actividad de inversión privada y pública más sólida, junto con los planes de gasto europeos en infraestructura y defensa.
Estrategias con Derivados para los Mercados de Energía y Tasas
Estamos viendo una economía austriaca de crecimiento lento junto con precios de la energía al alza impulsados por tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Con el crudo Brent subiendo nuevamente hacia los 80 dólares por barril este septiembre y el gas natural europeo (TTF) registrando una volatilidad renovada, recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en opciones call largas sobre futuros de petróleo y gas. Este posicionamiento ayudará a cubrirse ante interrupciones súbitas de suministro, dado que el conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos sigue siendo altamente impredecible.
Tras la reciente decisión del BCE de subir la tasa de depósito en 25 puntos base hasta 2.5%, los mercados de tasas están descontando una inflación más alta por más tiempo. Dado que no se descartan por completo nuevas alzas si las presiones de precios se generalizan, sugerimos que los operadores de derivados utilicen swaptions payer o se posicionen cortos en futuros de tasas de interés de corto plazo (STIR). Esta estrategia protege las carteras ante cualquier giro inesperadamente restrictivo de los responsables de política en Europa antes de que termine el año.
Enfoques de Spread de Rendimientos y Cobertura de Renta Variable
Los rendimientos de los bonos han cobrado un importante impulso alcista desde mediados de agosto, con el rendimiento del Bund alemán de referencia a 10 años rondando 2.2% y los rendimientos de Austria subiendo en paralelo. Esperamos que la prima de riesgo en los bonos del gobierno austriaco a 10 años se mantenga estable en torno a 25 puntos base sobre los Bunds alemanes. Los operadores pueden aprovechar esta estabilidad relativa mediante operaciones de spread de rendimientos, vendiendo en corto futuros de bonos del gobierno austriaco mientras toman una posición larga en futuros de Bund para capturar el diferencial predecible.
Dado que la economía de Austria se contrajo 0.1% en el segundo trimestre, los mercados accionarios domésticos enfrentan una combinación desafiante de bajo crecimiento y alta inflación. Recomendamos utilizar opciones sobre índices para cubrir la exposición al índice ATX de Austria, que históricamente ha mostrado alta sensibilidad a la desaceleración industrial y al aumento de costos de insumos. Comprar puts de protección o estructurar estrategias de collar protegerá las carteras de renta variable en las próximas semanas, mientras el impulso económico se mantiene moderado.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
