Discusión sobre Comercio entre China y EE. UU.
Los medios estatales chinos han informado sobre problemas estructurales en las discusiones comerciales con Estados Unidos. Se esperan más actualizaciones, y también se anticipa la próxima publicación de los índices de gerentes de compras (PMI) de China. Estamos viendo que el Banco Popular de China envía una señal muy fuerte al establecer el yuan mucho más firme de lo que cualquiera esperaba. Este movimiento desafía directamente el consenso del mercado, que ha estado apoyando una moneda más débil. Para los comerciantes de derivados, este movimiento de política intencional crea una oportunidad significativa de negociación a corto plazo frente a la corriente económica subyacente. La situación fundamental sigue siendo débil, creando esta tensión. El crecimiento del PIB de China en el segundo trimestre de 2025 se reportó recientemente en 4.8%, apenas por debajo del objetivo del gobierno del 5.0% y continuando una tendencia de datos más suaves que hemos observado durante la primavera. Además, los datos de exportación de junio de 2025 mostraron una caída del 3% en comparación con el año anterior, destacando el impacto de las fricciones comerciales en curso. Sin embargo, el PBOC tiene sus propias razones para querer un yuan estable o más fuerte, probablemente para frenar la salida de capitales y gestionar la inflación. Hemos visto entradas netas de capital extranjero en bonos del gobierno chino durante dos meses consecutivos, totalizando más de $15 mil millones en el segundo trimestre de 2025, lo que sugiere que esta política está teniendo algún efecto. El índice de precios al consumidor de China en junio también fue ligeramente superior a las expectativas, situándose en 2.1%, dando al banco otra razón para evitar que la debilidad de la moneda aumente los precios de las importaciones.Estrategia de Fortalecimiento del Yuan
Este conflicto entre la política y los fundamentos está provocando un aumento de la volatilidad implícita en las opciones USD/CNY, ya que vimos que alcanzó un máximo de tres meses la semana pasada. Los comerciantes deberían considerar comprar volatilidad a través de estructuras como straddles o strangles. Esta estrategia se beneficia de un gran movimiento de precios en cualquier dirección, lo cual parece probable dado el actual estancamiento. En las próximas semanas, puede ser prudente favorecer la dirección de la política del PBOC utilizando opciones a corto plazo para apostar por un continuo fortalecimiento del yuan por debajo del nivel de 7.20. Sin embargo, mirando a varios meses, los datos económicos más débiles sugieren que esta fortaleza puede no ser sostenible. Las opciones de compra a más largo plazo en USD/CNY podrían ser una buena cobertura si la moneda eventualmente sucumbe a presiones fundamentales. Debemos recordar los cambios de política repentinos y drásticos que el PBOC ha hecho en el pasado, como la devaluación sorpresiva en agosto de 2015. La actual fijación agresiva es un recordatorio de que el banco central puede desafiar las tendencias del mercado durante períodos prolongados. Esta historia sugiere que combatir al PBOC a corto plazo es una propuesta arriesgada, incluso si la dirección a largo plazo parece clara.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
