Hungría celebró el domingo una elección parlamentaria. Péter Magyar, líder del partido opositor de centro-derecha Tisza, derrotó por amplio margen al primer ministro Viktor Orbán.
Con casi todos los votos contados, las autoridades dijeron que Tisza se encamina a lograr una mayoría de dos tercios en el parlamento. El partido tenía en ese momento 138 escaños.
El resultado puso fin a los 16 años de Orbán en el poder. Líderes europeos dijeron que esto también cambiaría la postura de Hungría dentro de la Unión Europea.
Después de la votación, el forinto húngaro subió más de 1.50% frente al dólar estadounidense en el día. El par USD/HUF (dólar estadounidense frente a forinto húngaro) se negociaba cerca de un mínimo de cuatro años de 314.58.
Con el forinto húngaro en fuerte alza, esto podría ser el inicio de una tendencia de más largo plazo. Podría buscarse exposición al tipo de cambio mediante mercados de derivados (contratos financieros cuyo valor depende del precio de otro activo), por ejemplo: comprar opciones call de HUF (derechos a comprar forintos a un precio acordado) o vender opciones call de USD/HUF “fuera del dinero” (opciones que hoy no serían convenientes de ejercer porque el precio acordado es peor que el precio actual) para aprovechar una posible mayor fortaleza de la moneda. El primer movimiento fue brusco, pero la reevaluación fundamental del país (un cambio en cómo el mercado valora a Hungría por sus condiciones políticas y económicas) apenas empieza.
Hay un antecedente histórico claro al mirar la elección de Polonia en octubre de 2023. Después de que ganó la coalición a favor de la UE, el zloty polaco subió casi 10% frente al dólar y el índice WIG20 de Varsovia (un indicador que agrupa acciones de grandes empresas) saltó más de 25% en los cuatro meses siguientes. Se espera que los activos húngaros sigan una trayectoria positiva similar en las próximas semanas.
Este escenario vuelve atractivas las posiciones largas en futuros del índice BUX (contratos para comprar o vender en una fecha futura el valor de un índice de acciones; “posición larga” significa apostar a que suba). Se espera que el cambio de gobierno destrabe una cantidad importante de fondos de la UE que estaban congelados, en particular los €10.4 mil millones del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (un programa de la UE para financiar la recuperación y reformas). Esta entrada de capital impulsaría la economía local y las ganancias de las empresas, haciendo que las acciones húngaras parezcan baratas a los niveles actuales.
El nuevo clima político reduce de manera importante la prima de riesgo país de Hungría (el “sobrecosto” que exigen los inversionistas por el riesgo de invertir en el país), lo que beneficiaría a los bonos del gobierno. Si bajan los rendimientos (la tasa de interés efectiva que paga un bono), podría buscarse posicionamiento con futuros de tasas de interés (contratos ligados a tasas). Esto también le da al Banco Nacional de Hungría, que redujo su tasa clave a 7.75% en su última reunión de marzo de 2026 (la tasa principal que guía el costo del dinero), más margen para seguir bajando tasas sin asustar a los mercados de divisas.
Por último, la volatilidad implícita (la volatilidad “estimada” por el mercado a partir de los precios de las opciones) que estaba alta antes de esta elección, ahora está cayendo. Vender straddles o strangles sobre USD/HUF (estrategias con opciones que buscan ganar si el precio se mueve poco) podría ser una forma de aprovechar el regreso a la estabilidad política. El periodo de incertidumbre terminó y se esperaría un movimiento de precios más calmado en adelante.
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