Los metales superaron al resto el miércoles, ya que el oro avanzó más de 4% hasta alrededor de US$4,247 por onza troy y la plata subió casi 5% hacia US$62.20, después de que señales más débiles del empleo en EE.UU. presionaran al dólar. Las nóminas privadas de ADP aumentaron 44K en julio frente a una previsión de 70K, desacelerándose desde 98K, mientras que el ISM de Servicios (PMI) marcó 54.1 frente a expectativas de 54.5; sin embargo, el subíndice de empleo cayó a 47.4 desde 51.2. El Índice Dólar (DXY) cedió cerca de 0.16% hasta la zona de 99.70, con los mercados también siguiendo la reducción de tensiones entre EE.UU. e Irán y reportes de avances en un marco de navegación en el Estrecho de Ormuz. Reuters señaló que Irán y Omán están finalizando un borrador que daría a Teherán mayor control sobre los buques en tránsito, mientras Trump dijo que podría haber un anuncio el miércoles o jueves; el WTI se mantuvo alrededor de US$75.08 por barril.
En FX, el EUR/USD subió cerca de 0.15% hasta alrededor de 1.1550 tras revisarse al alza el índice Compuesto de la Eurozona de julio a 52, mientras que el GBP/USD sumó aproximadamente 0.08% hasta 1.3460. El USD/JPY avanzó cerca de 0.06% hasta 157.80 después de que las minutas del BoJ mostraran debate sobre un mayor endurecimiento tras el movimiento a una tasa de política de 1%, máximo de 31 años, y el USD/CAD cayó alrededor de 0.35% hasta 1.4013. La agenda del jueves incluye el balance comercial de Australia de junio, estimado en un déficit de 1,100 millones frente a 3,018 millones, además de pedidos de fábrica de Alemania previstos en 0.3% m/m desde 1.9% y ventas minoristas de la Eurozona esperadas en 0.1% m/m desde 0.2%, con crecimiento anual de 1% frente a 1.6%; las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. se estiman en 202K desde 197K, la productividad del 2T en 0.6% desde 0.3%, y los costos laborales unitarios en 2% desde 1.8%.
Estrategias accionables en derivados y metales
Recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre oro mientras el metal prueba máximos históricos cerca de US$4,247 por onza. El último reporte de nóminas privadas de ADP, de solo 44K, apunta a un enfriamiento acelerado del mercado laboral de EE.UU., lo que típicamente gatilla recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Con la plata también disparándose hacia US$62.20, esperamos que las compras impulsadas por momentum mantengan a los metales preciosos altamente rentables en las próximas semanas.
En el mercado de opciones de divisas, sugerimos comprar opciones put de USD/JPY para capturar la ampliación de la divergencia de política monetaria. El Banco de Japón elevó recientemente su tasa de referencia al máximo de 31 años de 1%, y los responsables de política ya presionan por nuevas alzas. Este sesgo hawkish, junto con un Índice Dólar deslizándose hacia 99.70, debería seguir impulsando al yen al alza.
Para derivados de energía, debemos prepararnos para una caída de la volatilidad del petróleo a medida que se acerca la culminación de un acuerdo de paz cerca del Estrecho de Ormuz. El West Texas Intermediate se ha estabilizado cerca de US$75.08 por barril, y un acuerdo final podría eliminar por completo la prima de riesgo geopolítico. Recomendamos vender opciones call fuera del dinero (OTM) sobre crudo para beneficiarse de la esperada caída en la volatilidad implícita.
Gestión de riesgo y coberturas antes de datos clave
Por último, debemos cubrir nuestras posiciones ante el próximo reporte de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE.UU. y las solicitudes de desempleo, que se proyectan en 202K. Históricamente, cuando el subíndice de empleo del ISM de Servicios cae por debajo del umbral de contracción de 50 —ahora en 47.4—, suelen seguir desaceleraciones económicas más amplias. Aconsejamos utilizar opciones put de índices de corto plazo para proteger carteras de renta variable más amplias frente a shocks repentinos del mercado laboral.
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