El oro cayó el miércoles a un nuevo mínimo de siete meses, presionado por el renovado tono hawkish de la Reserva Federal y un Dólar estadounidense más firme. El XAU/USD cotizaba cerca de los 4,020 dólares tras tocar 3,964 dólares en la sesión americana, su nivel más bajo desde noviembre de 2025. El movimiento del billete verde se produjo tras la actualización del dot plot de la Fed, que mostró a la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) inclinándose por al menos una subida de tasas este año, en su intento por contener la inflación vinculada al encarecimiento de la energía. El Índice Dólar estadounidense se ubicaba alrededor de 101.78, su nivel más alto en más de un año desde mayo de 2025.
Los mercados descontaban un 70% de probabilidad de un alza de tasas en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EEUU del jueves y la estimación final del PIB del primer trimestre en el foco. Varios bancos han recortado proyecciones: Goldman Sachs redujo su objetivo de cierre de 2026 en 500 dólares hasta 4,900 dólares por onza, UBS recortó su estimación de fin de año a 5,500 desde 5,900, y Deutsche Bank advirtió un posible sesgo bajista hacia 3,800 si se concretan múltiples alzas. En términos técnicos, el spot se mantenía por debajo de las SMAs de 200, 50 y 100 días, mientras que el RSI se ubicaba cerca de 30 y el MACD permanecía en negativo. Se observa soporte en 4,000 dólares y luego en 3,900 y 3,800, con resistencia en 4,473, 4,498 y 4,700.
Consideraciones de estrategia ante una debilidad persistente del oro
Dada la postura firme de la Reserva Federal en la lucha contra la inflación, vemos presión continuada sobre el oro en las próximas semanas. El fuerte Dólar estadounidense, ahora en su nivel más alto desde mayo de 2025, dificulta que el oro encuentre un piso. Por ello, estamos considerando estrategias como comprar opciones put o iniciar posiciones cortas en contratos de futuros para capitalizar posibles caídas adicionales hacia la zona de 3,900 dólares.
Nuestra visión bajista se sustenta en la fortaleza económica reciente, con el último informe de nóminas no agrícolas (NFP) mostrando un sólido aumento de 210,000 empleos, lo que le da a la Fed un margen claro para subir tasas. Además, el último reporte del Índice de Precios al Consumidor (IPC) mostró que la inflación general repuntó a 3.8% interanual, reforzando el argumento a favor de una política monetaria más restrictiva. Este telón de fondo fundamental sugiere que, para el oro —un activo sin rendimiento—, el camino de menor resistencia es a la baja.
Gestión de riesgos en un entorno de volatilidad de mercado
Con el aumento de la incertidumbre antes de datos clave, el índice de volatilidad del oro de la CBOE (GVZ) subió a 19.5, lo que indica que los operadores esperan oscilaciones de precio más amplias. Esto encarece la compra directa de puts, por lo que también estamos evaluando spreads bajistas de puts (bear put spreads) para acotar el riesgo y reducir el costo de entrada. Esta estrategia permite beneficiarnos de una caída moderada en los precios del oro, al tiempo que nos protege contra un giro brusco e inesperado.
Debemos mantener la cautela, ya que el Índice de Fuerza Relativa se acerca a zona de sobreventa, lo que históricamente ha derivado en rebotes de corto plazo incluso dentro de una tendencia bajista mayor, similar a lo ocurrido a finales de 2022. El dato de inflación PCE del jueves es un evento de riesgo clave que podría detonar un repunte si el registro resulta sorprendentemente moderado. Utilizaremos la resistencia en torno a la media móvil de 4,473 dólares como nivel clave para colocar stop-loss en cualquier posición corta.
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