El oro superó los US$4,100/oz después de que unos datos de empleo en EE.UU. más débiles y la caída de los precios de la energía redujeran la percepción de urgencia para que la Reserva Federal endureciera su política, incluyendo menores probabilidades de un alza de tasas en 2026. TD Securities espera que el metal establezca un rango de negociación más alto tras romper la resistencia entre US$4,050/oz y US$4,126/oz. El banco ve los precios spot tendiendo hacia US$4,280/oz en el corto plazo.
TD Securities ubica el soporte clave en US$3,900/oz y considera poco probable una ruptura sostenida por debajo de ese nivel mientras un alza temprana de la tasa de fondos federales siga fuera de la mesa. A más largo plazo, mantiene un objetivo de US$5,300/oz, pero advierte sobre riesgos de inflación impulsados por el petróleo y la posibilidad de tasas de interés más altas como factores que podrían retrasar ese movimiento hasta el próximo año, junto con preocupaciones de que los precios del crudo puedan repuntar dada la baja y decreciente disponibilidad de inventarios globales.
El nuevo rango de negociación del oro y el rol de la Fed
Con el mercado asimilando ahora la idea de que la Reserva Federal se mantendrá en pausa, vemos al oro estableciendo un nuevo rango de negociación más alto. El metal ha superado resistencias clave y parece encaminado a un movimiento hacia el nivel de US$4,280/oz en las próximas semanas. Se espera que un soporte sólido se mantenga firme cerca de US$3,900/oz, creando un terreno de juego bien definido para los traders.
Esta visión se ve reforzada por el informe de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls) de esta mañana, que mostró que EE.UU. agregó solo 145,000 empleos en junio, muy por debajo de lo esperado. Tras estos datos, la herramienta CME FedWatch indica que los mercados de futuros están asignando menos de un 15% de probabilidad a un alza de tasas antes de fin de año. Esta falta de urgencia por parte de la Fed debería mantener una fuerte demanda subyacente por el oro.
Estrategias de trading y perspectiva en medio de riesgos inflacionarios
Para traders de derivados, consideramos que una buena estrategia es utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para apuntar al movimiento hacia US$4,280/oz. Se podría comprar la call de agosto con strike en US$4,150 y vender contra ella la call de agosto con strike en US$4,280. Esta estructura permite posicionarse al alza, al tiempo que define el riesgo y reduce el costo total de la operación.
Dada nuestra alta convicción de que el nivel de soporte de US$3,900/oz se mantendrá, también luce atractivo vender puts aseguradas con efectivo (cash-secured puts) con un precio de ejercicio alrededor o apenas por debajo de ese nivel. Por ejemplo, vender puts de agosto con strike en US$3,880 permitiría a los traders cobrar prima, beneficiándose de la pérdida de valor temporal (time decay) y de la baja probabilidad de una ruptura brusca. Es una forma convincente de generar ingresos mientras se espera el próximo tramo alcista.
Debemos mantener cautela, ya que el rally más grande parece ser una historia para el próximo año. Los últimos datos del IPC (CPI) mostraron que la inflación subyacente se mantiene persistentemente elevada en 3.4% y, pese a una reciente caída del WTI a US$88/barril, datos de la EIA muestran que los inventarios globales aún están 10% por debajo de su promedio de cinco años. Estos riesgos inflacionarios persistentes son lo que probablemente impedirá que el oro rompa de forma decisiva por encima de nuestro objetivo de corto plazo.
Esta situación se siente similar al período 2023-2024, cuando el oro consolidó durante meses mientras los traders esperaban pruebas definitivas de que el ciclo de alzas de la Fed había terminado. Una vez que ese giro quedó claro, el metal inició su siguiente gran rally. Vemos que ahora se está formando un patrón similar, lo que hace que las estrategias de negociación en rango sean el enfoque más sensato para las próximas semanas.
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