El oro subió más de un 1,50% el viernes después de que informes señalaran que Irán y Estados Unidos estaban cerca de un acuerdo para prorrogar el alto el fuego durante 60 días y permitir conversaciones sobre el programa nuclear iraní. El XAU/USD cotizaba en 4.563 dólares tras rebotar desde 4.489 dólares. Fuentes indicaron que el estrecho de Ormuz reabriría si se alcanza un acuerdo y que la Marina estadounidense levantaría su bloqueo, mientras que Reuters citó a una fuente iraní que afirmó que se ha alcanzado un entendimiento político, aunque aún no está cerrado. El petróleo se debilitó en paralelo, con el WTI cayendo más de un 1,50%, un movimiento que enfriaría la inflación impulsada por la energía y reduciría la presión sobre los bancos centrales que contemplan un endurecimiento de la política.

Los datos de EEUU mostraron que el déficit comercial se estrechó y que la actividad del Medio Oeste volvió a crecer, ya que el PMI de Chicago subió a 62,7 en mayo desde 49,2 y superó la previsión de 50,5. Cifras anteriores situaron el PIB del primer trimestre de 2026 en el 1,6%, revisado a la baja desde el 2%, mientras que el índice de precios PCE subyacente de la Fed aumentó un 3,3% interanual en abril frente al 3,2% de marzo. Las expectativas de tipos cambiaron, y el mercado descuenta en torno a un 42% de probabilidad de subida. En el plano técnico, el oro recuperó los 4.500 dólares; la resistencia se sitúa en la media móvil simple (SMA) de 20 días en 4.588 dólares, después 4.600 dólares, la SMA de 50 días en 4.630 dólares y la SMA de 100 días en 4.798 dólares, mientras que el soporte se ve en 4.450 dólares, la SMA de 200 días en 4.399 dólares y 4.366 dólares.

Expectativas de tipos de interés y el atractivo del oro

Consideramos que el reciente salto del oro es una reacción al cambio en las expectativas de tipos de interés, no una típica búsqueda de refugio. La posibilidad de un alto el fuego entre EEUU e Irán está bajando los precios del petróleo, lo que a su vez reduce la presión sobre la Reserva Federal para subir los tipos. Esto hace más atractivo mantener un activo sin rentabilidad como el oro en las próximas semanas.

Este cambio se refleja en el mercado de bonos, donde hemos visto caer esta semana las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses a 10 años en 15 puntos básicos hasta el 4,35%. Los futuros sobre los fed funds ahora implican solo un 42% de probabilidad de subida de tipos en la próxima reunión, un descenso significativo desde casi el 70% de hace apenas una semana. Esta valoración del mercado sugiere claramente que los operadores anticipan una Fed más dovish si se relajan las tensiones geopolíticas.

Ante la proximidad de los datos de nóminas no agrícolas (NFP) y del ISM, anticipamos una mayor volatilidad. Creemos que comprar opciones call sobre ETF de oro o sobre futuros ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar una subida adicional si los datos salen débiles, reforzando la idea de que la Fed hará una pausa. Esta estrategia permite participar en un rally y, al mismo tiempo, limitar las pérdidas potenciales si la narrativa cambia de forma repentina.

Riesgos, contexto histórico e indicadores de mercado

Sin embargo, debemos mantener la cautela, ya que la situación es cambiante y los responsables de la Fed están enviando señales mixtas. Si el acuerdo de alto el fuego fracasa o el informe de empleo de mayo sale inesperadamente fuerte, las probabilidades de subida de tipos volverán a dispararse, ejerciendo presión bajista inmediata sobre el oro. Una ruptura clara por debajo del nivel de 4.500 dólares sería nuestra señal de que este movimiento alcista se ha agotado.

Históricamente, hemos visto patrones similares en los que la eliminación de una prima de riesgo geopolítico hace que el mercado vuelva a centrarse por completo en la política de los bancos centrales. En anteriores periodos de relajación de las tensiones en Oriente Medio, la dirección final del oro estuvo dictada por el ciclo de tipos de la Reserva Federal, no por el desvanecimiento del conflicto. Esperamos que esta dinámica se repita durante el próximo mes.

También vigilamos de cerca el índice dólar estadounidense (DXY) para confirmar esta tendencia. Un dólar más débil junto con unos precios del petróleo a la baja proporcionaría un fuerte viento de cola para el oro. Si el DXY rompe por debajo de su soporte reciente en 104,20, reforzaría nuestra visión de que el oro apunta a su siguiente nivel de resistencia cerca de la media móvil de 4.588.

Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.