El oro (XAU/USD) cotizaba en torno a los 4.340 dólares el lunes, con una subida del 2,86% en el día, ampliando el rebote desde la zona de 4.024 dólares iniciado el jueves y elevando el metal a su nivel más alto en una semana. El movimiento se produjo mientras los mercados asimilaban informaciones sobre un acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán destinado a poner fin a la guerra, junto con declaraciones de que el estrecho de Ormuz se reabrirá y de que se espera prorrogar el alto el fuego vigente desde abril mientras continúan las negociaciones.

El apetito por el riesgo mejoró tras el anuncio, con los futuros de los índices bursátiles estadounidenses subiendo entre un 1% y un 2%, mientras que el crudo cayó al descontar los operadores una normalización gradual de los flujos energéticos. El dólar estadounidense se mantuvo débil: el índice del dólar (DXY) bajaba en torno a un 0,3% cerca de 99,50 tras comenzar la semana con un gap bajista, aportando apoyo al metal vía efecto divisa. La atención se desplazó también hacia la reunión de la Reserva Federal de esta semana, con el Empire State Manufacturing Survey de la Fed de Nueva York y la producción industrial de EEUU previstos con anterioridad. Informaciones sobre ataques israelíes en el sur del Líbano y la ausencia del texto completo del acuerdo mantuvieron viva una demanda residual de refugio.

Desescalada geopolítica y su impacto en el oro

Dado el nuevo acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán anunciado el 15 de junio de 2026, consideramos que el repunte actual del oro hasta los 4.340 dólares es una reacción de corto plazo, no una tendencia sostenible. La relajación de una tensión geopolítica de primer orden debería retirar la prima de riesgo significativa que ha estado respaldando a los metales preciosos. Anticipamos que, a medida que el mercado asimile esta desescalada, el capital rotará fuera de los activos refugio.

La reapertura del estrecho de Ormuz es un factor crítico, ya que aproximadamente el 20% de los líquidos petrolíferos mundiales transitan por este cuello de botella. La fuerte caída del precio del crudo apunta a una menor inflación futura, lo que históricamente es bajista para el oro. Creemos que esto ejercerá presión a la baja sobre el precio del oro en las próximas semanas, al disminuir su atractivo como cobertura frente a la inflación.

En respuesta, contemplamos comprar opciones put sobre el oro (XAU/USD) o sobre ETF de mineras auríferas, con el objetivo de un movimiento de vuelta hacia el nivel de 4.000 dólares. El precio actual de 4.340 dólares representa un máximo extremo, muy por encima incluso de los picos ajustados por inflación vistos durante la pandemia de 2020 y el conflicto de Ucrania de 2022. Esto sugiere que el precio es vulnerable a una corrección significativa a medida que se disipa el miedo geopolítico.

Oportunidades de mercado en medio del cambio de sentimiento y la volatilidad

De forma simultánea, la mejora del sentimiento de mercado hace atractivos los mercados de renta variable. Con los futuros de los índices estadounidenses ya al alza, estamos considerando la compra de opciones call sobre el S&P 500 para capitalizar el modo “risk-on”. Históricamente, los mercados han repuntado con fuerza tras la resolución de grandes conflictos militares y económicos.

La debilidad actual del dólar está proporcionando un soporte temporal al oro, pero la próxima reunión de la Reserva Federal es un gran factor de incertidumbre. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicados a comienzos de mes mostraron que la inflación subyacente sigue siendo persistente, lo que podría obligar a la Fed a mantener un sesgo hawkish independientemente de la caída de los precios de la energía. Un tono inesperadamente firme por parte de la Fed podría fortalecer al dólar, creando otro viento en contra para el oro.

La incertidumbre en torno al acuerdo, como los ataques israelíes reportados en Líbano, mantiene elevada la volatilidad de mercado. Esto presenta una oportunidad para vender volatilidad mediante estrategias con opciones como los strangles sobre el oro. Si la situación se estabiliza como esperamos, una caída de la volatilidad implícita haría rentables estas posiciones.

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