El oro bajó el viernes y se encaminó a su segunda caída semanal, porque el aumento del precio del petróleo, ligado a la guerra entre EE. UU. e Irán, elevó el miedo a la inflación (subida general de precios) y empujó al alza las expectativas de tipos de interés (el “precio” de pedir dinero prestado). El XAU/USD (oro frente al dólar estadounidense) cotizaba cerca de 5.040 $, dentro del rango de 5.000–5.200 $. El estrecho de Ormuz siguió, en la práctica, cerrado por el Cuerpo de Guardianes de la Revolución Islámica de Irán desde el inicio de la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán. La AIE (Agencia Internacional de la Energía) dijo que el conflicto está causando la mayor interrupción de suministro (falta de oferta disponible) en la historia del mercado global de petróleo.

Cambian las expectativas sobre los bancos centrales

Antes de la guerra, el mercado descontaba (asumía en los precios) al menos dos recortes de tipos de la Fed (Reserva Federal, el banco central de EE. UU.) este año, pero ahora solo se descuentan unos 20 puntos básicos (0,20 puntos porcentuales) de bajada hasta diciembre, según los swaps de Bloomberg (contratos que reflejan expectativas de tipos). El mercado también descuenta por completo una subida de tipos del BCE (Banco Central Europeo) para julio y ha aumentado las expectativas de un endurecimiento del BoE (Banco de Inglaterra) para fin de año. El Índice del Dólar estadounidense (DXY, medida del dólar frente a una cesta de divisas) subió por encima de 100, su nivel más alto desde noviembre de 2025, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años se mantuvo cerca del 4,25% y cerca de máximos de cinco semanas. El PCE subyacente (gasto en consumo personal sin alimentos ni energía, una medida clave de inflación) de EE. UU. subió un 0,4% mensual en enero y un 3,0% interanual, y el PIB (Producto Interior Bruto) del 4T creció un 0,7% frente a un 1,4% esperado. En el gráfico de 4 horas, el precio cayó por debajo de la SMA (media móvil simple, promedio del precio) de 100 periodos cerca de 5.163 $ y probó la SMA de 200 periodos alrededor de 5.083 $. El RSI (Índice de Fuerza Relativa, indicador de impulso) se situó cerca de 42, mientras que el ADX (Índice Direccional Medio, mide la fuerza de la tendencia) subió hacia 20. La guerra en Oriente Medio está cambiando el panorama de inflación y tipos de interés para 2026. Con el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado, vemos un fuerte golpe de oferta de petróleo (menos petróleo disponible), que obliga a los bancos centrales a abandonar el giro hacia políticas más suaves (tipos más bajos) que se esperaba a finales de 2025. Este entorno de rendimientos (intereses de los bonos) al alza y un dólar más fuerte crea presión contra activos sin rendimiento, como el oro. Dada la presión sobre el oro, conviene considerar una caída por debajo del nivel psicológico clave de 5.000 $. Comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) con precios de ejercicio (nivel del precio al que se activa el derecho) cerca de 4.900 $ o 4.850 $ con vencimiento en abril de 2026 ofrece una forma directa de beneficiarse de una nueva ola de ventas. La lectura técnica lo apoya, porque el impulso se está debilitando.

Ideas de posicionamiento estratégico

Esta situación recuerda crisis energéticas pasadas en las que eventos geopolíticos llevaron a presiones de estanflación (inflación alta con crecimiento débil). Con el crudo West Texas Intermediate (WTI, referencia de petróleo de EE. UU.) cotizando por encima de 150 $ por barril, un nivel no visto en más de una década, aumenta el riesgo de destrucción de demanda (caída del consumo por precios altos), como muestran los débiles datos del PIB del 4T de 2025. El índice VIX (índice de volatilidad de CBOE, proxy del “miedo” del mercado) también se ha mantenido por encima de 25, lo que indica estrés e incertidumbre. La fortaleza del dólar se debe a su papel de refugio (activo que suele mantenerse en crisis) y al cambio en las expectativas sobre la Reserva Federal. Con el mercado descartando recortes de tipos este año, conviene mantener posiciones largas en dólar (apostar a que sube), especialmente frente a divisas cuyos bancos centrales reaccionen más lento. También puede expresarse una visión bajista en bonos vendiendo futuros (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) del Treasury note a 10 años, apostando a que el rendimiento supere el 4,25%. Para quien crea que la prima geopolítica (parte del precio por riesgo de guerra) puede bajar de forma temporal, vender un iron condor (estrategia con opciones para ganar si el precio se mantiene en rango) sobre el oro puede ser útil. Al vender opciones call (ganan si el precio sube) fuera del dinero (con precio de ejercicio lejos del precio actual) por encima de 5.250 $ y opciones put fuera del dinero por debajo de 4.950 $, se puede cobrar prima (ingreso por vender la opción) mientras el precio siga lateral. Es una apuesta a que el oro quede atrapado entre su atractivo como refugio y la presión de los tipos altos. En última instancia, el origen de esta tensión de mercado es el golpe del petróleo. Mientras el estrecho de Ormuz siga siendo un cuello de botella (punto que limita el paso), lo más probable es que el precio del crudo siga subiendo. Por ello, conviene mantener o aumentar opciones call (contratos que ganan si el precio sube) sobre futuros de WTI y Brent (referencias de crudo) para aprovechar de forma directa la interrupción del suministro.

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