El oro (XAU/USD) subió 0.17% el jueves y se mantuvo por encima de los $4,600, cotizando en $4,601, aun cuando las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. bajaron a 203K desde 207K, por debajo de la previsión de 208K. No obstante, el déficit comercial de EE. UU. se amplió en julio a $118.8 mil millones desde $101.4 mil millones, mientras que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) se mantuvo estable en 99.14. La atención se centra en el presidente de la Fed, Kevin Warsh, de cara a su discurso en Jackson Hole, con el mercado descontando una pausa en la reunión del 16 de septiembre con una probabilidad de 68%, mientras que la probabilidad de una subida de tasas en diciembre es de 72%, según Prime Terminal.
El riesgo geopolítico siguió en foco tras reportes sobre un entendimiento Irán-Omán respecto del Estrecho de Ormuz, descrito como pendiente de aprobación interna y sin reconocimiento de EE. UU. En términos técnicos, el metal ha recuperado los $4,600, pero sigue por debajo de los máximos semanales cerca de $4,697, con el RSI apuntando a una desaceleración del impulso. Las resistencias se ubican en $4,650 y $4,700, antes del máximo del 7 de mayo en $4,764; los soportes son $4,600 y luego $4,594, antes de la SMA de 200 días en $4,376, seguida por $4,324 y $4,300.
Posicionamiento estratégico ante la volatilidad
Recomendamos que los operadores de derivados adopten una estrategia de consolidación neutral a ligeramente alcista para el oro en las próximas semanas. Con el oro rondando los $4,601 y con el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el horizonte, esperamos una volatilidad mayor, pero sin una ruptura inmediata. Históricamente, los precios del oro fluctúan en promedio entre 1.2% y 1.8% durante la semana del simposio de Jackson Hole, lo que hace que estrategias de opciones de corto plazo como los straddles sean particularmente atractivas.
Debemos vigilar de cerca el soporte clave de $4,600, ya que una caída por debajo de ese nivel podría detonar un descenso hacia la zona de $4,594. Al alza, el impulso está actualmente limitado, por lo que conviene apuntar a las resistencias de $4,650 y $4,700 para tomar ganancias en posiciones largas. Si el precio no logra romper esos techos, ejecutar estrategias acotadas a rango permitirá capturar prima mientras el mercado consolida.
Riesgos macro y tácticas de cobertura
Las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz y una inflación persistente siguen respaldando el atractivo del oro como refugio, manteniendo acotados los riesgos a la baja. Con los mercados monetarios descontando una probabilidad de 68% de tasas sin cambios en septiembre, pero de 72% de un alza en diciembre, deberíamos posicionarnos para un dólar más fuerte más adelante en el año. El uso de opciones put de mayor vencimiento sobre el oro puede ayudarnos a cubrirnos ante una posible caída hacia el promedio móvil de 200 días en $4,376 una vez que la Fed efectivamente suba las tasas.
Que el Índice del Dólar se mantenga estable en 99.14 muestra que el billete verde conserva resiliencia, lo que por lo general limita avances desbordados del oro. Para navegar este escenario, podemos considerar datos históricos que muestran que un DXY estable por encima de 99 suele llevar al oro a consolidar dentro de un rango estrecho de 3% antes de su siguiente movimiento mayor. Los operadores deberían combinar coberturas basadas en el DXY con sus derivados de oro para equilibrar posibles movimientos bruscos detonados por los próximos datos de confianza del consumidor.
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