El oro (XAU/USD) mantuvo el martes un sesgo ligeramente positivo, por encima de los 4.300 dólares tras un rally de en torno al 6,5% en los últimos días. El avance se frenó una vez que los precios superaron ese umbral, dejando al metal prácticamente plano, a medida que se desvanecía el optimismo inicial sobre un acuerdo de paz entre EEUU e Irán y los mercados esperaban más detalles, además de las próximas decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales. El presidente de EEUU, Donald Trump, afirmó que el acuerdo ya había sido firmado y que los detalles podrían publicarse antes del viernes, mientras la atención seguía puesta en cuestiones como el tráfico a través del estrecho de Ormuz —vinculado al repunte de la inflación global durante los últimos tres meses— y el estado del programa nuclear iraní, con el riesgo de un renovado conflicto todavía presente.
En términos técnicos, el XAU/USD cotizaba en torno a los 4.315 dólares, prolongando una fase correctiva por debajo de niveles de resistencia muy próximos entre sí. Los indicadores diarios mejoraron, pero siguieron débiles, con el RSI cerca de 43 y el MACD aún en negativo. Se señalaba resistencia en torno a 4.400 dólares, después 4.380, con más niveles por encima cerca de 4.430 y la media móvil simple (SMA) de 200 días en torno a 4.465; un movimiento al alza situaría en el radar los máximos de finales de mayo alrededor de 4.590. Los soportes se situaban en 4.260 y 4.023 dólares, con 3.888 como referencia si los precios rompen a la baja.
Geopolítica, política de la Fed y estrategias con opciones
Estamos viendo cómo el reciente rally del oro pierde impulso por encima de los 4.300 dólares, a medida que el mercado digiere la noticia de un acuerdo de paz entre EEUU e Irán. Aunque esta desescalada geopolítica suele ser bajista para un activo refugio como el oro, la clave ahora es cómo puede impactar en la política de los bancos centrales. La incertidumbre de las próximas semanas hace que este sea un entorno ideal para estrategias con opciones.
La tendencia técnica de fondo continúa siendo bajista, y conviene estar preparados para una posible caída si la Reserva Federal señala que mantendrá su lucha contra la inflación. La volatilidad implícita en las opciones sobre oro ha repuntado hasta el 18% en los últimos días, reflejando que el mercado anticipa un movimiento significativo del precio tras la próxima reunión del FOMC. Lo vemos como una oportunidad para comprar puts con un precio de ejercicio cercano a 4.200 dólares como cobertura ante un comunicado hawkish de la Fed.
Por otro lado, si este acuerdo de paz provoca una caída brusca de los precios de la energía y alivia los temores de inflación, la Fed podría insinuar una pausa en las subidas de tipos. Vimos una dinámica similar a finales de 2018, cuando un giro de la Fed desencadenó un rally relevante en los metales preciosos. Para posicionarnos ante esta posibilidad, estamos valorando comprar opciones call out-of-the-money con vencimiento en agosto, ya que ofrecen exposición alcista con riesgo limitado.
Resistencia, barreras técnicas y tácticas de trading
Una densa banda de resistencia se sitúa entre los 4.380 dólares y la media móvil de 200 días cerca de 4.465, lo que dificulta una ruptura sostenida a corto plazo. Los últimos informes de Commitment of Traders muestran que los grandes especuladores ya han reducido sus posiciones netas largas, lo que sugiere falta de convicción en el rally reciente. Esto hace que la venta de call spreads con un strike superior en torno a 4.450 dólares sea una estrategia atractiva para captar prima mientras esperamos una dirección más clara del mercado.
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