El oro se negoció por encima de los 5.050 $ en Europa el miércoles, apoyado por un dólar estadounidense más débil cerca de su mínimo de dos semanas y por la expectativa de más recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.). Los operadores se mostraron cautelosos antes del informe de Nóminas No Agrícolas de EE. UU. (un dato mensual de empleo fuera del sector agrícola), mientras que un mayor apetito por el riesgo (más ganas de invertir en activos arriesgados) limitó la demanda de activos refugio (inversiones que suelen subir cuando hay miedo en el mercado). Las Ventas Minoristas de EE. UU. no cambiaron en diciembre, tras una subida del 0,6% en noviembre y por debajo del aumento del 0,4% esperado. Los mercados monetarios (precios en mercados de corto plazo que reflejan expectativas de tipos) descuentan 58 puntos básicos (0,58 puntos porcentuales) de bajadas de tipos de la Fed en 2026, lo que presiona al dólar.

La independencia de la Fed, en el centro

Los comentarios sobre la independencia de la Fed (que el banco central tome decisiones sin presión política) ganaron protagonismo después de que el presidente Donald Trump dijera que podría demandar al nominado para presidir la Fed, Kevin Warsh, si no se bajaban los tipos. El gobernador de la Fed Stephen Miran dijo que una independencia del 100% del banco central es imposible, mientras que las presidentas regionales de la Fed Lorie Logan y Beth Hammack hicieron comentarios más “duros” (más favorables a mantener tipos altos para frenar la inflación). Logan dijo que el mercado laboral se está estabilizando y que la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% durante casi cinco años, con la política monetaria cerca de neutral (un nivel de tipos que no impulsa ni frena la economía). Hammack dijo que el tipo objetivo está cerca de neutral y podría mantenerse sin cambios “durante bastante tiempo” porque la inflación sigue alta y los aranceles (impuestos a importaciones) siguen influyendo. En lo técnico, el oro se mantuvo por encima de la media móvil simple (SMA, un promedio del precio) de 200 periodos en el gráfico de 4 horas, con el RSI en 56 (un indicador de fuerza del movimiento del precio) y el MACD aún positivo pero perdiendo impulso (otro indicador que mide tendencia y fuerza). Se vigila un movimiento por encima de 5.090 $ para confirmar continuidad. El oro recibe impulso porque el mercado ya descuenta más recortes de tipos de interés de la Reserva Federal este año, lo que llevó al dólar a su mínimo de dos semanas. El informe plano de ventas minoristas de diciembre de 2025 inició este movimiento, y ahora ha sido confirmado por datos nuevos. Esta situación favorece al oro en el corto plazo.

Crecimiento débil frente a una inflación que no cede

La debilidad económica se nota más, lo que refuerza el argumento a favor de que la Fed baje tipos. El informe de Nóminas No Agrícolas de enero de la semana pasada mostró una creación de empleo de solo 145.000, por debajo de lo esperado y señalando un mercado laboral que se enfría. A esto se sumó un informe de la Oficina del Censo de EE. UU. que indicó que las ventas minoristas de enero cayeron un 0,3%, reforzando la idea de que la Fed tendrá que actuar pronto. Sin embargo, algunos funcionarios de la Fed siguen siendo prudentes y señalan que la inflación continúa siendo un problema. En los datos de enero, la inflación subyacente (inflación sin alimentos ni energía, que son más volátiles) se mantuvo alta en 3,1% interanual, dando peso a la idea de que la política podría quedar sin cambios por un tiempo. Este tira y afloja entre datos de crecimiento débiles e inflación que no baja crea incertidumbre que los operadores deben manejar. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones), este entorno sugiere usar opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) para posicionarse ante una posible ruptura del precio y controlar el riesgo. Comprar diferenciales de compra (call spreads: comprar una opción de compra y vender otra con un precio objetivo mayor) con precios objetivo por encima de la resistencia de 5.090 $ podría ser una forma más barata de aprovechar una subida si los próximos datos obligan a la Fed a actuar. La volatilidad implícita (la volatilidad que está incorporada en el precio de las opciones) probablemente suba antes de la próxima reunión de la Fed, por lo que puede ser útil abrir posiciones ahora. Ya se vio este patrón, por ejemplo, antes del ciclo de bajadas de la Fed en 2019. En ese periodo, el oro subió con fuerza en los meses *previos* al primer recorte de tipos, a medida que el mercado anticipaba el cambio. La situación actual, con el mercado descontando 58 puntos básicos de recortes, recuerda ese antecedente. Desde el punto de vista técnico, la estrategia sería comprar en retrocesos mientras el precio se mantenga por encima de medias móviles clave. La pérdida de impulso en el indicador MACD sugiere no perseguir el precio de forma agresiva a estos niveles. En su lugar, buscar caídas como oportunidades para entrar en posiciones largas (apostar por subidas), usando una ruptura sostenida por debajo de la media móvil de 200 periodos en el gráfico de 4 horas como señal clara de stop-loss (una orden para limitar pérdidas).

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