El oro se mantuvo por debajo de $4,800 por tercer día el viernes en las primeras operaciones europeas. Continuó la actividad diplomática en el conflicto de Medio Oriente, mientras que la fricción entre EE. UU. e Irán siguió por el bloqueo naval estadounidense de los puertos iraníes, lo que apoyó al dólar y presionó al oro. Una tregua de 10 días entre Israel y Líbano mejoró el apetito por el riesgo (más disposición a invertir en activos con mayor riesgo). El presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo el jueves que Irán estaba cerca de un acuerdo, y el Wall Street Journal informó que ambas partes acordaron en principio retomar conversaciones, sin fecha ni lugar definidos. Los datos del PPI (Índice de Precios del Productor: mide cómo cambian los precios que reciben los productores) de EE. UU. a inicios de semana redujeron las preocupaciones de inflación (subida general de precios) vinculadas a mayores precios de la energía. Los operadores asignan cerca de 30% de probabilidad a un recorte de tasas de la Reserva Federal (banco central de EE. UU.) antes de fin de año, lo que ha limitado el rebote del dólar desde su nivel más bajo desde finales de febrero y ayudó al oro a recuperarse desde $4,768–$4,767. No se esperan datos importantes de EE. UU. el viernes, así que la atención se centra en los discursos de miembros clave del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto: el grupo de la Reserva Federal que decide las tasas de interés). Los mercados también vigilan posibles conversaciones EE. UU.-Irán este fin de semana, y el par (XAU/USD: oro frente al dólar) sigue encaminado a ganancias moderadas por cuarta semana consecutiva. En lo técnico, el oro no logró superar la SMA (media móvil simple: promedio del precio en un periodo) de 200 periodos en 4 horas y necesita ventas adicionales por debajo de $4,765 para aumentar la presión bajista. El RSI (Índice de Fuerza Relativa: indicador de impulso) está cerca de 50, el MACD (indicador de tendencia e impulso) está por debajo de cero, la resistencia (zona donde el precio suele frenarse al alza) está cerca de $4,814 y $4,912, mientras que los soportes (zonas donde el precio suele frenarse a la baja) incluyen $4,759, $4,606 y $4,416. Con señales mixtas, vemos al oro atrapado entre un dólar fuerte y la posibilidad de una baja de tensiones en Medio Oriente. El bloqueo naval a Irán mantiene la demanda por el dólar como refugio (activo que suele subir en momentos de incertidumbre), lo que es un factor en contra para el oro. Sin embargo, las conversaciones de paz previstas para este fin de semana podrían cambiar rápidamente ese ánimo, haciendo más arriesgadas las apuestas direccionales (apostar solo a que suba o baje). Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones), esto sugiere enfocarse más en la volatilidad (qué tanto se mueve el precio) que en la dirección durante las próximas semanas. El índice GVZ de CBOE (Índice de Volatilidad del Oro: mide la volatilidad esperada a partir de precios de opciones) ya subió a 21.5, reflejando el nerviosismo del mercado antes de posibles conversaciones EE. UU.-Irán. Creemos que estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) como el straddle largo (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento, para buscar ganar si el precio se mueve fuerte en cualquier dirección) podrían servir para aprovechar un movimiento importante, ya sea al alza o a la baja. Los datos más débiles del Índice de Precios del Productor de esta semana reforzaron nuestra idea de que la Reserva Federal se mantendrá sin cambios. Al revisar los últimos datos de la CFTC (autoridad reguladora de futuros en EE. UU.) publicados el martes pasado, observamos que las cuentas de “managed money” (gestores profesionales como fondos) redujeron ligeramente su posición neta larga (diferencia entre apuestas a favor y en contra; “larga” significa apostar a que sube) por primera vez en cuatro semanas, lo que sugiere toma de ganancias (cerrar posiciones para asegurar beneficios). Esta postura cautelosa indica que, aunque el riesgo geopolítico es alto, el mercado aún no descuenta por completo el efecto de apoyo de una Fed neutral (sin subir ni bajar tasas).

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