El oro se estabilizó cerca de un mínimo de 11 semanas, mientras el mercado equilibraba el resurgimiento de las hostilidades en Oriente Medio con una perspectiva hawkish de la Reserva Federal. El XAU/USD se mantenía plano en torno a los 4.320 dólares tras una caída intradía hasta los 4.268 dólares, un nivel no visto desde el 23 de marzo. Los intercambios de fuego del fin de semana entre Irán e Israel minaron las expectativas de paz a corto plazo, mientras que las declaraciones oficiales sobre un alto el fuego y sobre la continuidad de un bloqueo naval estadounidense de los puertos iraníes mantuvieron elevada la incertidumbre.
El índice del dólar estadounidense (DXY) se relajó desde 100,21 hasta alrededor de 99,97, ofreciendo un apoyo limitado al oro denominado en dólares, aunque las expectativas de tipos más altos durante más tiempo siguieron lastrando al metal sin rendimiento. Tras la solidez de los datos de EEUU, la herramienta CME FedWatch mostraba una probabilidad del 38% de una subida de 25 puntos básicos en septiembre, frente al 22% de una semana antes. En el plano técnico, el spot permanecía por debajo de medias móviles clave; el RSI rondaba 34 y el ADX alrededor de 28, con resistencia en la SMA de 200 días cerca de 4.436 dólares, después la SMA de 50 días en torno a 4.624 dólares y la SMA de 100 días próxima a 4.793 dólares, mientras que el soporte se situaba cerca de 4.100 dólares.
Factores fundamentales y geopolíticos
Dada la orientación hawkish de la Reserva Federal, creemos que el camino de menor resistencia para el oro es a la baja. El reciente y sólido informe de empleo de EEUU, con 272.000 puestos añadidos frente a unas expectativas de 182.000, refuerza la idea de que el banco central mantendrá los tipos más altos durante más tiempo. Este contexto sugiere ser prudentes con las posiciones largas y considerar estrategias que se beneficien de un oro estancado o a la baja.
Aunque las tensiones geopolíticas entre Irán e Israel aportan un apoyo temporal, lo consideramos un factor secundario. Históricamente, los repuntes del oro por noticias geopolíticas suelen ser de corta duración salvo que el conflicto amenace directamente una actividad económica global relevante. La presión fundamental de unos tipos de interés elevados, que incrementa el coste de oportunidad de mantener oro sin rendimiento, es una fuerza más potente y sostenida.
Perspectiva técnica y estrategias de trading
Con el oro cotizando por debajo de sus medias móviles clave, la configuración técnica confirma una tendencia bajista. Estamos considerando comprar opciones put para aprovechar un posible movimiento hacia el nivel de soporte de 4.100 dólares mencionado. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se está acercando a niveles de sobreventa, por lo que veríamos cualquier rebote hacia la media móvil de 200 días cerca de 4.436 dólares como una oportunidad favorable para iniciar nuevas posiciones cortas.
También vemos una oportunidad en el mercado de opciones antes de los datos de inflación de EEUU de esta semana. El aumento de la volatilidad implícita podría hacer atractivas estrategias como vender opciones call fuera del dinero o establecer spreads bajistas de calls (bear call spreads). Esto nos permite cobrar prima manteniendo la visión de que el potencial alcista del oro sigue limitado por la expectativa del mercado de nuevas subidas de tipos.
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