El oro se negociaba cerca de los 4.500 dólares el martes, con un avance del 0,16%, tras rebotar desde un mínimo intradiario de 4.463 dólares, mientras el dólar estadounidense recuperaba algo de apoyo a medida que la actividad diplomática de Washington en Líbano ayudaba a enfriar las hostilidades entre Israel y Hezbolá. Según se informa, los mensajes entre Washington y Teherán se detuvieron hace unos días, lo que apunta a un estancamiento de las conversaciones entre EEUU e Irán mientras Teherán estudia una propuesta estadounidense, al tiempo que mejoró el apetito por el riesgo y se redujo la demanda de refugios tradicionales. El petróleo recortó pérdidas previas y subió un 0,70% hasta situarse por encima de los 93,00 dólares, a medida que se recuperaban los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU; el rendimiento a 10 años subió 1 pb hasta el 4,461%. El índice del dólar estadounidense (DXY) se mantuvo plano en 99,17.

Los datos laborales de EEUU añadieron otra restricción al lingote. Las vacantes JOLTS aumentaron hasta 7,618 millones en abril desde 6,887 millones en marzo, por encima del consenso de 6,88 millones, lo que alivió las preocupaciones sobre un posible debilitamiento del mercado laboral, incluso mientras la inflación sigue en el punto de mira de cara al informe de empleo (Nonfarm Payrolls) de mayo del viernes, el Libro Beige de la Fed y el PMI de servicios del ISM del miércoles. En el plano técnico, la resistencia se sitúa en torno a 4.500 dólares, después la media móvil simple (SMA) de 20 días en 4.580 y 4.600, mientras que el soporte se encuentra cerca de 4.450, la SMA de 200 días en 4.416, 4.400 y 4.098.

Señales de mercado, datos clave y perspectiva estratégica

A fecha de hoy, 3 de junio de 2026, el mercado del oro está enviando señales contradictorias, pero la dirección a corto plazo parece inclinarse a la baja. Las tensiones geopolíticas derivadas de la situación entre EEUU e Irán aportan un suelo, pero la pausa en las conversaciones y un dólar más fuerte están limitando cualquier subida significativa. Vemos al precio atascándose en el nivel de 4.500 dólares, lo que sugiere que el interés vendedor es elevado en esta zona.

El reciente informe JOLTS, que mostró 7,6 millones de vacantes, sorprendió a muchos y ha desplazado la atención hacia los datos de empleo (Nonfarm Payrolls) del viernes. Esta solidez del mercado laboral, combinada con la última lectura del Índice de Precios al Consumo (IPC) que se mantiene obstinadamente por encima del 3,5%, da a la Reserva Federal más motivos para mantener un sesgo hawkish frente a la inflación. Un informe de empleo fuerte este viernes probablemente presionaría a la baja al oro, al reforzar el dólar y los rendimientos del Tesoro.

Estrategias con opciones y factores de riesgo

Dado este escenario, consideramos que la compra de opciones put con un precio de ejercicio en torno a 4.450 dólares y vencimiento a finales de junio ofrece una relación riesgo/beneficio atractiva. Esto permite beneficiarse de una posible caída tras el informe de empleo, limitando al mismo tiempo la pérdida máxima a la prima pagada. Los indicadores técnicos también muestran impulso bajista, lo que respalda un movimiento hacia la media de 200 días, cerca de 4.416.

Para quienes busquen un enfoque más conservador, también estamos valorando spreads bajistas de calls (bear call spreads). Al vender una opción call con strike en 4.580 dólares y comprar otra superior como protección, podemos cobrar una prima. Esta estrategia será rentable siempre que el oro se mantenga por debajo de este nivel de resistencia hasta el vencimiento de la opción.

Sin embargo, debemos ser prudentes a la hora de ponernos demasiado agresivamente cortos, ya que la situación en Oriente Próximo podría escalar sin previo aviso. También tenemos presente que la demanda de los bancos centrales sigue siendo una corriente de fondo poderosa; las compras netas en el primer trimestre de 2026 fueron de 290 toneladas, un inicio de año récord. Este comprador estructural a largo plazo aporta un nivel de soporte fundamental para el oro, lo que hace más prudentes las estrategias con opciones de riesgo definido que las posiciones cortas directas en futuros.

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