El oro (XAU/USD) subió más de 1% el miércoles y se mantuvo cerca de los US$4.400, incluso cuando el dólar estadounidense recortó pérdidas previas, después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara una recompra de bonos para la subasta de 10 y 20 años del 10 de septiembre. El oro ha operado entre US$4.340 y US$4.400 durante los últimos dos días, mientras los rendimientos de los Treasuries avanzaron; el 10 años subió cinco puntos base a 4,845%, generando vientos en contra junto con el posicionamiento previo a las publicaciones de inflación en EE. UU. El Tesoro indicó que planea recomprar hasta US$6.000 millones de títulos en el tramo de 10 a 20 años, su primera operación de este tipo bajo el secretario Scott Bessent, con el objetivo de contener los rendimientos de más largo plazo desde el 10 años hasta el 30 años.
Los datos macro de EE. UU. también influyeron en las expectativas de tasas. El promedio de cuatro semanas del cambio de empleo ADP subió a 12 mil desde 10 mil (revisado a la baja), y los mercados monetarios descontaron un alza de un cuarto de punto en la reunión del 15-16 de septiembre, con probabilidades de 63% frente a 37% de mantener, según Prime Terminal. En el gráfico, el oro rebotó desde la SMA de 100 días en US$4.343, con resistencia en US$4.425; una ruptura por encima de US$4.500 pondría en foco la SMA de 200 días en US$4.537, y luego US$4.600, US$4.650 y el máximo del 25 de agosto en US$4.697. Por debajo de US$4.400, los niveles de soporte incluyen US$4.282, la SMA de 50 días en US$4.261 y US$4.200. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro valoradas en alrededor de US$70.000 millones en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Estrategias de trading y volatilidad ante la decisión de la Reserva Federal
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el oro (XAU/USD) a medida que nos acercamos a la reunión clave de la Reserva Federal del 15-16 de septiembre. Con los mercados monetarios asignando una probabilidad de 63% a un alza de 25 puntos base, estrategias de opciones de corto plazo como los straddles podrían ayudar a capturar movimientos bruscos tras la decisión. Debemos vigilar de cerca los próximos datos de inflación de EE. UU., ya que cualquier sorpresa al alza probablemente consolidará las expectativas de subida de tasas y empujará los rendimientos de los bonos al alza.
Vientos en contra por rendimientos, gestión de riesgo y niveles técnicos clave
El reciente programa de recompra del Tesoro, orientado a hasta US$6.000 millones en bonos de mayor plazo, busca limitar el alza de los rendimientos, pero el rendimiento del Treasury a 10 años rondando 4,84% sigue siendo un fuerte viento en contra para activos sin rendimiento como el oro. Históricamente, cuando los rendimientos reales a 10 años superan 2%, los precios del oro enfrentan una marcada presión bajista, lo que hace esenciales stops ajustados para posiciones largas. Los operadores de derivados deberían considerar abrir posiciones largas solo si el oro rompe de forma convincente la resistencia inmediata de US$4.425.
Si el oro no logra sostener el nivel psicológico clave de US$4.400, anticipamos un retroceso rápido hacia la media móvil simple (SMA) de 100 días en US$4.343. Una caída por debajo de este soporte podría activar programas automatizados de venta, dejando expuesta la siguiente zona de soporte relevante en US$4.282. Sugerimos utilizar bear put spreads para cubrir posiciones spot existentes ante una posible caída hacia la SMA de 50 días en US$4.261.
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