El oro cotizaba en torno a los 4.325 dólares el martes, manteniéndose por encima de los 4.300 tras retroceder desde un máximo intradía de 4.355, mientras los mercados esperaban más detalles sobre el marco de paz entre EE. UU. e Irán y una decisión de la Reserva Federal prevista para el miércoles. El ministro de Exteriores de Irán afirmó que un ataque israelí sobre Líbano o la continuidad de la ocupación vulnerarían el acuerdo provisional, mientras que Hezbolá aseguró contar con garantías de que Teherán no cerrará un pacto nuclear con Washington sin una retirada israelí. Un dólar estadounidense más débil y unos precios del petróleo más bajos respaldaron al metal por cuarta sesión consecutiva, aunque el posicionamiento se mantuvo prudente ante un acuerdo final esperado para el viernes y con la inflación todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed.
La Encuesta de Reservas de Oro de Bancos Centrales 2026 del Consejo Mundial del Oro mostró que el 45% de los encuestados espera que sus reservas de oro aumenten en los próximos 12 meses, y el informe situó las compras de los bancos centrales en una media de 1.000 toneladas anuales durante los últimos cuatro años, el doble del ritmo de la década anterior. En los gráficos, el XAU/USD sigue por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 200 y 100 días, con el RSI diario en 44 y el histograma del MACD aún en negativo. Se observa resistencia cerca de los 4.458 y después en 4.755, mientras que el soporte se sitúa en torno a los 4.000.
Riesgos ligados a eventos y estrategias de cartera
Consideramos que la situación actual está definida por un elevado riesgo de evento, con la decisión de la Fed y la firma del acuerdo EE. UU.-Irán concentrándose esta semana. Dada la posición del oro por encima de los 4.300 dólares, es prudente protegerse frente a movimientos bruscos en lugar de asumir apuestas direccionales agresivas. El foco principal para los próximos días debería ser la preservación del capital y el posicionamiento de cara a la volatilidad posterior a los eventos.
La última lectura del IPC de mayo de 2026 se situó en el 3,9% interanual, lo que mantiene una presión significativa sobre la Reserva Federal para seguir con un sesgo restrictivo. Seguimos los futuros sobre los fondos federales, que ahora descuentan un 65% de probabilidad de, al menos, una subida adicional de tipos para septiembre, incluso si esta semana se espera que se mantengan sin cambios. Cualquier tono inesperadamente firme por parte del banco central podría poner rápidamente a prueba el soporte de los 4.000 dólares para el oro.
La volatilidad implícita está elevada, con el índice de volatilidad del oro GVZ subiendo hasta 21,5, reflejando el nerviosismo del mercado antes de las noticias. Esto hace que la compra de opciones, como straddles o strangles, sea una estrategia atractiva para beneficiarse de un gran movimiento de precios sin necesidad de anticipar la dirección. Creemos que este enfoque es más sensato que mantener una posición en futuros al descubierto en medio de eventos tan binarios.
Perspectiva técnica y oportunidad a más largo plazo
El panorama técnico confirma un sesgo bajista más amplio, ya que el oro se mantiene por debajo de sus medias móviles clave de 100 y 200 días. Para quienes mantienen posiciones largas, creemos que la compra de opciones put fuera del dinero con un strike próximo a 4.100 dólares ofrece una cobertura eficiente en términos de coste. Esto aporta una red de seguridad clara frente a una sorpresa geopolítica negativa o una Fed más agresiva.
Pese a los riesgos a corto plazo, reconocemos el potente soporte de largo plazo derivado de las compras sostenidas de los bancos centrales, que han promediado más de 1.000 toneladas anuales en los últimos años. Esto recuerda al periodo 2010-2012, cuando la demanda soberana creó un suelo sólido bajo el precio en episodios de tensión de mercado. Esto sugiere que cualquier corrección significativa provocada por las noticias de esta semana podría abrir oportunidades de compra con un horizonte más largo.
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